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2014年4月29日造纸轻工周报总结

一、核心内容概览

本周造纸轻工板块整体表现不佳，跑输沪深300指数，同时国内纸价出现松动，部分产品价格下跌，行业面临一定的市场压力。然而，部分细分领域如电子烟和生活用纸行业仍展现出积极的发展态势，值得重点关注。

二、主要观点与关键信息

1. 造纸行业

• 板块表现：本周造纸板块整体下跌 3.62%，重点公司下跌 2.90%，跑输沪深300指数（下跌 2.55%）。
• 产品价格变动：
  • 铜版纸：价格下跌 0.04%，市场需求低迷，经销商库存较高，预计5月价格将继续走低。
  • 双胶纸：价格稳定，终端均价为6074元/吨，依赖秋季教材教辅订单支撑。
  • 灰底白板纸：价格下跌 0.24%，下游需求疲软，出货缓慢，华南地区价格承压下跌。
  • 白卡纸：价格维持稳定，终端均价为6073元/吨，但库存压力较大。
  • 箱板纸：价格稳定，终端均价为3080元/吨。
  • 瓦楞纸：价格下跌 0.17%，受宏观经济影响，出货缓慢，库存较高，华南地区价格下滑。
• 浆价变动：
  • 国际浆价：基本稳定，针叶浆小幅上涨，阔叶浆小幅下跌。
  • 国内浆价：继续大幅下挫，木浆市场供大于求，价格承压。
  • 溶解浆：价格低位盘踞，长期低迷，但近期有所回升。
  • 美废价格：ONP和OCC价格稳定。

2. 包装轻工行业

• 包装原材料价格：
  • Brent原油：上涨 0.05%，延续涨势。
  • 聚酯切片：上涨 0.91%，继续反弹。
  • 聚乙烯：上涨 0.33%，价格略有回升。
  • 聚苯乙烯：下跌 0.40%，价格略有下滑。
  • PET瓶片、BOPET、BOPP：价格维稳。
  • 马口铁：价格维稳，终端均价为7767元/吨。
• 其它轻工行业：
  • 国际黄金、白银：分别回升 0.53% 和 0.48%，市场情绪有所回暖。

3. 行业新闻摘要

• 电子烟行业：
  • 上海绿新与东风股份合作推进电子烟业务，市场对电子烟板块有双重担忧，但分析师认为其传统烟包业务稳定，电子烟未来市场空间广阔，建议增配。
• 在线印刷行业：
  • 在线印刷企业面临同质化竞争，多数依赖低价策略，但部分企业如虎彩影印尝试转型，进入数码个性印刷领域，打造“平台+DIY+生产”新模式。
• 定制家具市场：
  • 定制家具市场快速增长，但售后退换货问题突出，缺乏统一标准，消费者需谨慎选择。
• 生活用纸行业：
  • 生活用纸市场需求刚性，产量同比增长11%，但受木浆价格反弹影响，企业盈利压力增大，需通过产品结构升级和渠道优化提升业绩。

4. 近期关注

• 非流通股解禁明细（至2014年7月）：
  • 多家公司如群兴玩具、明牌珠宝、山鹰纸业等将有非流通股解禁，对市场流动性有一定影响。
• 年报与一季报预计披露时间：
  • 多家上市公司如熊猫烟花、中福实业、晨鸣纸业等预计在4月29日或30日披露年报和一季报。

三、投资建议

• 推荐公司：建议关注季报表现较好的公司，如奥瑞金、宜华木业、合兴包装、喜临门、齐峰新材、索菲亚等。
• 电子烟板块：尽管市场波动较大，但其传统烟包业务稳定，电子烟业务前景广阔，建议逐步配置。
• 生活用纸行业：随着消费升级，高端纸品和卫生用品需求增长，行业未来增长潜力较大。

四、法律与免责声明

• 本报告由上海申银万国证券研究所发布，分析师具有证券投资咨询执业资格。
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