20170530-广发证券-轻工制造行业_纸价走势平稳_产业资本增持彰显信心_50页_4mb

报告摘要

轻工制造行业总结

核心内容

轻工制造行业涵盖造纸、家具、包装、彩票及电子发票等多个细分领域。整体来看，行业表现较为稳定，部分领域出现价格上涨，产业资本持续增持，显示市场信心。同时，政策和环保因素对行业产生显著影响，尤其在造纸和家具行业。

主要观点

造纸行业：
- 纸价走势平稳，包装纸种如瓦楞纸和箱板纸因原材料成本增加和供应量减少而上涨，白卡纸和白板纸价格保持稳定。
- 造纸行业在纸价上涨阶段表现优于大盘，具备明显的周期属性。
- 环保督查持续，对行业影响较大，部分小纸企面临停产或整改。
- 2017年3月造纸行业营业收入和利润总额同比增长显著，销售利润率提升。
- 造纸行业市盈率处于相对低位，显示市场估值合理。
家具行业：
- 海南省自2017年7月1日起全面实行商品住宅全装修政策，推动行业标准提升。
- 板材价格整体上涨，其中纤维板和胶合板涨幅较大，而细木工板和指接板价格略有下降。
- 五金材料和零部件价格略有上升。
- 房地产数据表现良好，带动家具行业需求增长。
- 家具行业市盈率处于合理区间，部分公司市盈率处于历史低位。
包装行业：
- 包装纸市场交投良好，部分企业提价，但生活用纸价格有所下降。
- 金属包装原材料价格上涨，铝材和马口铁价格均有上涨。
- 塑料包装原料价格整体上涨，LLDPE、HDPE等主要材料价格均有所提升。
- 包装行业市盈率处于相对低位，部分公司估值合理。
彩票行业：
- 4月全国彩票销量同比增长9.6%，其中体育彩票增长显著。
- 各类彩票销售占比不同，乐透数字型和竞猜型销量增长较快。
- 彩票行业市盈率处于相对低位，部分公司如东港股份表现较好。
电子发票行业：
- 电子发票行业动态受到关注，政策推动行业发展。
- 与彩票行业有部分关联，涉及印制、物流及终端设备等环节。