20151025-广发证券-国企改革系列报告之九_改革加速推进__地方重点沪深鲁_13页_992kb

国企改革加速推进，地方重点聚焦沪深鲁

核心内容

本报告聚焦于国企改革加速推进的背景及趋势，指出当前改革进入落地实施阶段，重点推荐上海、深圳、山东三地的国企改革投资机会。报告强调，随着1+N改革方案体系逐步完善，以及央企试点方案的落地，地方国企改革也在积极展开，未来将集中推进。

主要观点

• 改革加速落地：国企改革政策体系已基本成型，中央与地方国企均在加快改革步伐，改革措施开始“落地生根”。
• 1+N方案体系成型：国务院已发布多项核心细则，包括《关于深化国有企业改革的指导意见》《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》等，构建了较为完善的改革框架。
• 央企试点方案落地：首批央企试点方案已陆续实施，第二批试点或将启动，为地方国企改革提供模板。
• 地方国企改革先行：上海、深圳、山东因政策推进快、改革措施积极，成为值得关注的改革先锋地区。

关键信息

1+N方案体系

• 6月5日：《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设若干意见》发布，强调党的领导和监督机制。
• 6月5日：《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》发布，构建全面监督体系。
• 9月13日：《关于深化国有企业改革的指导意见》发布，提出分类改革、混合所有制、管资本等核心方向。
• 9月24日：《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》发布，推动企业股权多元化。
• 10月14日：《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》发布，明确商业类与公益类国企的定位。

央企试点方案

• 首批试点：国药集团、中国建材集团等央企混改试点方案已获通过。
• 四项试点落地：国有资本投资公司、混合所有制、董事会改革方案已实施，仅纪检派驻方案尚未发布。
• 第二批试点待启动：首批试点成果显著，第二批改革试点或将提上议程。

各级国企改革加速落地

• 央企方面：6家央企试点集团旗下共有4家上市公司停牌，涉及重大资产重组或事项未公告。
• 地方国企方面：75家地方国企因重大事项停牌，显示出改革集中推进的趋势。
• 年度考核推动：未来一段时间将是国企改革集中落地的时期。

推荐关注地区及公司

上海：国改先锋

• 国有资产规模：上海国有资产规模达12万亿，占全国地方国有资产总量的1/10。
• 改革政策：
  • 2013年12月：发布“上海国资20条”，奠定改革基础。
  • 2014年7月：发布混合所有制发展意见，明确股权多元化方向。
  • 2015年1月：成立信达国鑫国企混改促进基金，推动混改落地。
  • 2015年6月：发布浦东国资国企改革“18条”，明确改革重点方向。
• 重点公司：
  • 氯碱化工：华谊集团旗下，预计引入新兴产业。
  • 交运股份：股权划转至国盛集团，为引入战略投资者打下基础。
  • 东方创业：自贸区政策受益者，拥有保税物流仓储产业，未来有望进一步受益于国企改革。

深圳：关注与央企合作机会

• 改革背景：深圳作为经济活跃地区，改革步伐较快，积极寻求与央企合作。
• 政策动向：
  • 2015年4月：发布“2+N”监管运营体制，优化以管资本为主的监管模式。
  • 2015年9月：深圳市委书记马兴瑞与国资委座谈，推动央企与深圳国企合作。
  • 2015年10月：提出将国企改革与“双创”结合，培育国际竞争力企业。
• 重点公司：
  • 沙河股份、深深宝A、深振业A：关注其与央企合作的潜在机会，具备较大的改革弹性。

山东：敢为人先

• 国有资产规模：山东国资总量在全国地方名列前茅。
• 改革政策：
  • 2014年6月：发布国企改革意见，明确试点组建国有资本投资运营公司。
  • 2015年3月：推进国资划转社保基金，优化资产结构。
  • 2015年7月：推动省属文化企业上市，首批拟上市企业包括山东互联网传媒、山东大众报业等。
• 重点公司：
  • 鲁商置业：鲁商集团旗下，正向大健康方向转型，可能引入相关资产，提升业务发展空间。

总结

国企改革正从政策制定走向具体实施，1+N方案体系逐步完善，央企与地方国企改革同步推进。上海、深圳、山东因政策推进快、改革措施积极，成为重点关注区域。建议投资者关注这些地区的重点企业，如氯碱化工、交运股份、东方创业、沙河股份、深深宝A、深振业A、鲁商置业等，这些公司有望在改革中受益，实现转型与增长。