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铝周报（2025/08/02）总结

一、供应端

截至7月底，国内电解铝运行产能约4390万吨，产量372.1万吨，同比增长1.1%。8月运行产能预计将保持高位，产量可能环比持平略升。

二、需求端

下游铝材开工率持续下滑，铝棒、铝箔、铝板带、铝型材、铝合金等品种开工率普遍下降，当前处于淡季，成交清淡。主要家电产品8月排产较去年同期均有明显下滑：家用空调下降2.8%、冰箱下降9.5%、洗衣机下降3.0%。

三、库存与现货

国内铝锭社会库存环比增加3.4万吨至54.4万吨，保税区库存环比减少0.3万吨至10.8万吨，LME库存周环比增加1.2万吨至46.3万吨。

目前国内铝锭现货贴水期货20元/吨，LME市场Cash/3M贴水2.6美元/吨。

四、进出口

6月我国原铝进口19.2万吨，环比下降13.8%，同比上升58.7%；1-6月累计进口124.9万吨，同比增长2.5%。

6月出口未锻轧铝及铝材49万吨，环比减少逾5万吨；1-6月累计出口292万吨，同比降8%。

铝锭进口亏损有所收窄，进口来源主要集中在俄罗斯、印度尼西亚等地区。

五、成本与利润

电解铝冶炼利润回落至3367元/吨；氧化铝价格国内有所上涨，海外稳中偏强。

六、市场情绪与展望

市场情绪方面：国内"反内卷"情绪降温，中美经贸谈判结果不及预期，美国对等关税落地，黑色系商品整体呈现震荡回落趋势，市场情绪偏弱。

基本面情况：国内铝锭库存维持偏低水平，对铝价形成一定支撑；但需求处于传统淡季，下游成交偏弱，同时出口面临压力，铝价反弹空间受限。

短期价格预测：预计国内主力合约运行区间参考：20200-20700元/吨；伦铝3M参考区间：2520-2620美元/吨。

七、关键因素影响

综合来看，铝价后续走势将围绕以下因素展开：

1. 铜价基本面支撑与情绪影响相互交织
2. 新冠疫情、政策调控、季节性因素的影响
3. 中美经贸摩擦与出口政策变化
4. 下游需求特别是家电、地产相关的需求恢复程度