20250802-国金证券-交通运输产业行业研究_快递_反内卷_持续进行_PDCI指数环比回升_17页_1mb

运输行业周报分析总结

行业概况

本周运输板块整体下跌 3.3%，跑输沪深 300 指数，排名 26/29，其中快递板块跌幅最小（-1.5%），公交板块跌幅最大（-6.3%）。当前需求恢复不及预期、油价上涨、汇率波动及价格战等为行业主要风险。

快递及物流

• 政策动态：国家邮政局召开快递企业座谈会，强调“反内卷”，推动行业高质量发展。快递旺季临近，预期单票价格环比回升。
• 业务数据：2025年6月，快递业务量同比增长15.8%，单票收入同比下降5.9%，优惠政策推荐顺丰控股。
• 危化品物流：受石化需求疲软影响，运输需求待恢复，推荐海晨股份因其发力智能物流。

航空与机场

• 政策红利：对75国单方面免签或互免签证，推动国际航线运量增长，适合布局。
• 业绩数据：航空客运量逐步回暖，高空客运较2019年呈正增长，重点航司（中国国航、南方航空）需考虑油价及汇率风险。
• 复市动向：油价波动和汇率变化构成较大风险，在政策利好的情况下，短期待反弹。

航运与港口

• 集运市场：外贸出口运价指数仍处于低位，内贸运价则小幅止跌企稳，如我国内贸PDCI指数环比微增。
• 油气运输：原油运输价涨跌互现，成品油运输略有回升，BDI指数迎来上行拐点，有利航运需求旺季。
• 港口吞吐量：港口货物吞吐量环比小幅下降，集装箱运量需关注结构性变化，整体库存压力显现。

公路与铁路

• 公路铁路整体运行平稳，高速公路货车通行环比略有下降，但股息率较高，性价比较高。
• 铁路客运量稳步增长，但货运周转量略有减少；公路物流量仍有上行空间。

行业预测与布局建议

目前交运板块估值整体有性价比，建议配置高股息运输或受益政策催化剂的企业，短期关注运价、油价等变量。