20250802-华泰期货-新能源及有色金属月报_反内卷对铝行业供需难以形成实质性影响_12页_2mb

新能源及有色金属月报总结（2025-08-02）

根据报告，铝行业供需格局复杂，反内卷情绪对铝市场影响有限。铝土矿进口量同比增长显著，雨季导致发运减少，但整体供应过剩预期加剧，矿价支撑有限。氧化铝产量上升，供应过剩持续，价格虽波动但仓单问题构成风险。电解铝产量平稳，进口净出口减少，库存位于低位。下游消费疲软，开工率呈季节性淡季特征。策略建议电解铝和氧化铝维持中性，推广跨期正套套利。风险包括几内亚政局不稳定、需求不及预期及海外流动性收紧。

铜和新能源金属方面，需求增长乏力，库存积累，短期内价格承压，长期需关注政策和供应链变化。总体而言，行业面临结构性过剩，价格波动源于供需失衡和外部因素。