20220927-东证期货-玻璃四季度基本面分析及展望_9页_724kb

玻璃四季度基本面分析及展望总结

核心内容概述

本报告由曹璐（高级分析师，化工）撰写，分析了2024年四季度玻璃行业的基本面情况，并对市场走势进行了展望。整体来看，玻璃行业面临供需双弱的格局，需求端受地产资金链紧张及疫情扰动影响，表现疲软；供给端则因低利润和库存压力，部分企业采取冷修或降负措施，导致在产日熔量下滑。因此，四季度玻璃市场预计仍将维持震荡偏弱态势。

主要观点

• 三季度行情回顾：受季节性因素和地产资金链紧张影响，玻璃终端需求疲软，库存持续累积，原片厂家不断下调出厂价，期价承压。
• 供给端分析：7月以来，部分厂家因低利润和库存压力，选择放水冷修或热修降负，导致在产日熔量下滑。进入9月，尽管接近传统旺季，但仍有较多冷修产线，且部分计划点火的产线推迟，预计若国庆后需求仍不理想，四季度或有更多产线冷修。
• 需求端分析：地产前后端表现分化，施工面积增速下滑幅度小于新开工，两者增速差扩大，表明后端需求仍有释放空间。但因资金紧张，实际交付延后。钢化和中空玻璃产销不佳，而夹层玻璃因环保和装修要求提升，产量增速显著，需求相对较好。
• 库存情况：全国浮法玻璃厂家库存迟迟未见拐点，除疫情外，资金紧张是主要原因。8月中上旬因厂家涨价，中下游提货积极，库存有所去化；但8月中下旬后，终端订单不足，库存再度累积，厂家以降库存为首要任务。
• 四季度行情展望：玻璃市场仍处于艰难寻底阶段，政策端对地产后端需求持续利好，若后续房企资金环境改善，需求端或出现一定修复。但因政策传导和市场信心恢复需时间，修复进程将缓慢。同时，当前在产日熔量仍处高位，库存难以大幅去化，因此对期价反弹空间不宜过分乐观。建议投资者观望国庆节后旺季需求启动情况，反弹上限预计在1800元/吨左右。

关键信息汇总

供给端

• 7月以来，部分厂家放水冷修或热修降负，导致在产日熔量下滑。
• 9月仍有较多冷修产线，部分计划点火产线推迟。
• 若国庆后需求仍不理想，四季度或有更多产线冷修。

需求端

• 房地产后端需求仍有释放空间，但受资金紧张影响，实际交付延后。
• 钢化和中空玻璃产销不佳，夹层玻璃因环保和装修需求提升，产量增速显著。
• 下游深加工企业订单不足，接单能力受限。

库存情况

• 全国浮法玻璃库存拐点迟迟未出现，主因疫情和资金紧张。
• 8月中上旬库存有所去化，但中下旬再度累库。
• 厂家以降库存为主，短期内库存增速预计不快。

市场展望

• 玻璃市场仍处于寻底阶段。
• 政策端持续利好地产后端需求，但修复进程缓慢。
• 在产日熔量高位运行，库存难以大幅去化。
• 期价反弹空间有限，预计反弹上限在1800元/吨左右。
• 建议投资者观望国庆节后需求启动情况。

数据来源

• 价格走势：Wind、隆众资讯
• 在产日熔量：隆众资讯
• 地产数据：国家统计局
• 库存数据：卓创资讯

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