20240913-大越期货-玻璃早报_21页_2mb

玻璃市场分析总结（2024年9月13日）

市场观点概述

今日观点为短期震荡偏空，利多因素被利空主导。

关键分析要点

1. 基本面

   • 生产利润持续下滑，部分产线亏损，供给收缩压力仍存。
   • 下游需求疲软，深加工企业订单减少且回款困难，产业链心态谨慎。
   • 厂库逆季节性累积，库存达五年均值以上水平。

2. 基差

   • 沙河现货与2501期货价差为44元/吨，期货贴水现货，短期现货支撑较强，具备一定多单入场条件。

3. 库存

   • 全国浮法玻璃企业库存超723万箱，周环比增幅近131%，增量较大，库存压力显著增长。

4. 盘面

   • 价格低于20日均线，均线向下，短期市场走势偏弱。

5. 主力持仓

   • 主力持仓净空头，空头头寸有所增加，反映市场悲观情绪居多。

利多因素

• 生产利润收缩，低温熔窑与煤产线处于亏损状态，企业长期供给意愿下降，支撑价格中长期修复。

利空因素

• 地产政策支撑不足，终端需求疲软，加工企业按需采购，市场预期偏空。
• 玻璃库存突破历史高点，需求缺口难弥补，供大于求局面持续发展。

核心逻辑与风险点

• 逻辑：供增需求疲软，库存压力迫使价格下行。地产政策效果有限，需求不确定性加大。
• 风险：地产政策超预期宽松，或生产线冷修超预期复产，均可能改变供需结构。

近期行情数据

• 主力合约 FG2501收盘价：1048元/吨；沙河大板现货价：1092元/吨。
• 基差变化：本周基差进一步扩大44元，期货贴水现货，市场转为观望。

结语

短期震荡偏空为主，增产趋势受限，但库存累积形成较大下行压力，需关注政策动向及供给侧变化。