多元金融行业专题报告：券商投行业务的质与量-240314-长江证券-11页_597kb

行业研究 | 专题报告 | 多元金融

核心内容

本报告聚焦券商投行业务的质量与规模，分析2024年监管政策变化及其对行业的影响。报告指出，随着监管趋严，券商投行业务的质量将成为影响其业绩的关键因素。同时，展示了近年来券商在IPO业务中的表现及处罚情况，并总结了2023年投行业务质量评价结果。

主要观点

• 监管加强：2024年3月，证监会吴清主席强调后续政策将突出“强”和“严”，强化投资者保护、提高上市公司质量、加强监管执法。
• 处罚趋势：近年来，券商因财务造假、欺诈发行等违法行为受到处罚，2023年单年度罚单数量最多，达到44个。
• IPO业务发展：试点注册制以来，IPO规模快速上升，2022年达到5869亿元，2023年略有下降。
• 行业分布：IPO主要集中在电子、医药生物、机械设备、电力设备等行业，头部券商如中信、中金、建投、海通在IPO市场份额中占据主导。
• 质量评价：2023年有24家券商的投行业务质量评价被下调，仅有中信、中金、华泰3家连续两年获得A类评价，显示出头部券商在风控和业务质量方面的优势。

关键信息

2024年监管政策动向

• 强本强基：加强投资者保护，提高上市公司质量。
• 严监严管：严厉打击造假欺诈、操纵市场、内幕交易等违法行为，强化中介机构“看门人”职责。

IPO规模与行业分布

• IPO规模：2019年科创板试点注册制后，IPO规模显著增长，2022年达到峰值。
• 主要行业：电子（17.5%）、医药生物（10.9%）、机械设备（8.6%）、电力设备（8.4%）为IPO主要行业。
• 头部券商：2014-2023年，中信证券、中金公司、中信建投、海通证券在IPO市场份额中排名靠前。

券商处罚情况

• 处罚数量：2013年至2024年3月11日，券商共收到304个监管罚单，2023年罚单数量最多。
• 重点处罚券商：海通证券（10个）、华泰证券（9个）、中山证券（8个）、国信证券（8个）、国泰君安（8个）等。

投行业务质量评价

• 2023年评价：24家券商评价下降，19家评价上升。
• A类券商：中信、中金、华泰连续两年获得A类评价，凸显其在风控和业务质量方面的优势。

投资建议

• 关注头部券商：建议关注风控能力强、投行业务质量高的头部券商，如中信、中金、华泰等。
• 政策影响：监管政策趋严将对券商业务收入产生较大影响，需加强合规管理。

风险提示

• 权益市场回调：若权益市场大幅回调，将影响券商投资收益。
• 监管政策收紧：监管政策收紧可能对券商各项业务收入造成压力。

投资评级说明

• 行业评级：基于12个月内行业股票指数相对同期相关证券市场代表性指数的表现。
• 公司评级：基于12个月内公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的表现。

相关证券市场代表性指数

• A股市场：以沪深300指数为基准。
• 新三板市场：以三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让）为基准。
• 香港市场：以恒生指数为基准。

办公地址

• 上海：浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层，邮编200122
• 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层，邮编100032
• 武汉：武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼，邮编430015
• 深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼，邮编518048