化工行业专题：哪些产品能耗强度较高？-240314-长江证券-12页_696kb

化工行业能耗强度分析与投资建议

核心内容概述

2024年《政府工作报告》提出单位国内生产总值能耗降低2.5%左右的目标，表明国家对降低能耗、推进绿色发展政策的决心。化工行业作为传统高能耗、高排放行业，其单位产品能耗水平高于国际先进水平，是实现能耗强度降低的重要领域。政策推动下，高能耗强度行业或将经历供给侧改革，落后产能逐步退出，行业格局优化。

主要观点

• 政策背景：2024年政府工作报告再次设定单位GDP能耗具体下降目标，显示国家对绿色发展的重视。
• 行业现状：化工行业能耗强度较高，2020年能源消费量占全国总量的14%，与发达国家相比仍存在较大差距。
• 政策影响：国家发改委等部门发布能效标杆和基准水平，明确重点行业节能降碳目标，推动落后产能出清。
• 高能耗行业：电石、煤化工、工业硅、两碱、磷铵、黄磷等子行业能耗强度较高，将面临更大政策压力。
• 历史案例：2021年能耗双控政策下，部分高能耗行业因限产限电导致产品价格大幅上涨，行业格局出现调整。
• 投资建议：关注高能耗强度/高能耗行业政策执行情况，分析其对行业供给和价格的影响，龙头企业发展有望受益。

关键信息

高能耗强度产品列表及能耗水平

能耗双控政策目标

投资建议

• 关注行业变化：高能耗强度/高能耗行业政策执行情况及行业格局变化，重点关注电石、PX、煤化工、工业硅、两碱、磷铵、黄磷等子行业。
• 龙头受益：随着落后产能出清，行业集中度有望提升，龙头企业将受益于行业优化。
• 价格波动：历史数据显示，能耗双控政策下，高能耗产品价格可能大幅上涨，建议关注价格走势。
• 政策导向：本轮政策更注重高质量发展，而非单纯限产限电，行业调整将更温和。

风险提示

1. 政策落地不及预期：政策可能因经济增长、就业保障等考量而执行力度不足。
2. 宏观经济波动：若经济出现较大波动，化工品需求可能下降，行业景气存在下行风险。