20240426-东吴证券-中国海油-600938.SH-2024年一季报点评_经营情况大超预期__3页_459kb

中国海油2024年一季报总结

中国海洋石油（600938SH/00883HK）发布的2024年一季报显示其经营业绩大幅超出市场预期。

业绩表现：
2024年第一季度公司实现营业收入1115亿元，同比增长14%，环比增长2%；归母净利润达397亿元，同比增长24%，环比增长52%，扣非归母净利润395亿元，同比增长25%，环比增长34%，创历史新高。原油销售价格同比提升6%，至7875美元/桶，与布伦特原油折价缩窄至3美元/桶。

产量增加：
实际净产量达180百万桶油当量，同比增长10%，石油净产量和天然气产量同比分别增长10%和11%。公司对年初设定的2024年目标超出预期，部分项目提前投产（如绥中36-1/旅大5-2油田），预计2025年达到高峰产量。此外，多个新项目如渤中19-2、深海一号二期、惠州26-6等正在推进中。

资本开支：
2024年第一季度资本开支总计290亿元，同比增长43亿元，显著超出年初设定的年度资本开支计划。资本结构方面，勘探、开发、生产资本化及其他支出同比变动较大，主要集中在开发和生产部分。

成本控制：
桶油主要成本降至2759美元/桶，同比下降22%，主要得益于折旧和摊销的大幅下降（-41%），以及作业费用和其他部分成本的降低。

股东回报：
根据预测，公司2024年净利润或将达1500亿元，预计派息645亿元，对应的股息率较高，分别为A股47%、H股税后57%。

展望调整：
基于增储上产和新项目推进，分析师调整了公司未来三年的盈利预期，上调2024-2026年的归母净利润，维持“买入”评级。

风险提示：
宏观经济波动、油价波动以及增储上产不及预期是主要风险。

总体来看，公司经营稳健，成本控制良好，业绩和产量均表现超预期，投资潜力获研究机构看好。