20240829-东吴证券-中国海油-600938.SH-2024年半年报点评_油气产量增长_成本管控优异_3页_452kb

中国海洋石油（中国海油）2024年半年报点评总结

报告主体：东吴证券研究所，公司为中海油（600938SH/00883HK）。
核心事件：公司发布2024年半年度报告，显示油气产量和利润显著增长，成本控制优异。

业绩亮点

• 营业收入达2268亿元，同比增长18%，环比增长1%；归母净利润797亿元，同比增长25%，环比增长33%；扣非归母净利润792亿元，同比增长27%，环比增长26%。
• 第二季度（24Q2）表现强劲：营收1153亿元（同比+22%，环比+3%），归母净利润400亿元（同比+26%，环比+1%），创单季度历史新高。

油气产量与成本控制

• 实际净产量363百万桶油当量，同比增长93%，超出年初目标范围（700-720百万桶油当量）。石油净产量283百万桶（+88%），天然气130亿立方米（+108%）。
• 桶油主要成本降至2775美元/桶，同比降15%；作业费用、折旧等关键成本均有下降，体现了优异的成本管控。

项目投产与投资

• 新项目顺利推进，如渤中19-6气田、绥中36-1油田等，助力产量增长。
• 半年资本支出631亿元，同比增长12%，支持勘探和开发活动。

股东回报

• 上半年分红0.74港元/股，分红比例约40%。预计全年派息645亿元，A股股息率约46%，H股税后股息率50%以上。

盈利预测与评级

• 东吴证券维持2024-2026年归母净利润预测为1500亿、1635亿、1729亿元；对应A股PE分别为94倍、86倍、81倍；H股PE分别为62倍、56倍、55倍。
• 公司盈利能力强、成本优势显著，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动、油价波动、增储上产速度不及预期。

该报告强调中国海油在油气领域的优异表现，建议投资者关注其长期成长潜力。