20241029-华安证券-中国海油-600938.SH-油气产量达到历史新高_桶油成本控制良好_4页_293kb

中国海油2024年三季报点评

业绩表现

中国海洋石油有限公司（600938）发布2024年第三季度财报。前三季度营收同比增长62.6%，归母净利润增长1947%；第三季度单季归母净利润同比增长898%。财报显示，前三季度营收和净利大幅提升，油气产量创历史新高，桶油成本控制良好。

产量与成本

前三季度公司净产量达54.22亿桶油当量，同比增85%。石油液体和天然气产量占比分别为77.9%和22.1%。Q3净产量18亿桶，同比增长70%。受益于国内产量增长和圭亚那Payara项目投产。
前三季度油价同比上升，公司积极增储上产且成本控制良好，桶油成本为2814美元/桶，同比基本持平，凸显竞争优势。

发展战略

中国海油持续践行积极的资本开支战略，2016年以来年均资本开支增速达13.09%。2023年全年支出创历史新高，2024年前三季度资本开支同比增长66%。
过去5年公司油气产量连续创历史新高，2024-2026年产量目标为7.00-7.20亿、7.80-8.00亿、8.10-8.30亿桶油当量。持续资本支出保障下，储量与产量增速行业领先。

投资展望

分析师维持"买入"评级，预计2024-2026年归母净利润分别为1.49万亿、1.59万亿、1.72万亿元，对应PE分别为87、81、76倍。
主要风险包括新项目进度不及预期、油价波动及行业政策变化。

**分析师评价：**买入（维持）。

注：本文仅呈现核心内容，原始报告包含更详细图表与数据分析。