20231029-国金证券-虹软科技-688088.SH-超域融合稳步推广_商拍产品已公开上线_4页_1mb

报告摘要

营业表现：
- 第三季度：营收16亿元，同比增长265%；扣非净利润0.31亿元，扭亏为盈。前三季度累计营收50亿元，同比增长287%；扣非净利润0.75亿元，同比实现扭亏。
- 移动终端业务：Q3营收14亿元，同比增长180%；智能驾驶及其他AIOT业务Q3营收0.16亿元，与前期季度平稳。
新产品与业务进展：
- 智能超域融合（TurboFusion）发布，多项AI解决方案（夜景、HDR、超分、人像）已量产出货。
- 新增VisDrive定点项目，智能商拍产品已上线β版本。
- AI创新产品如“PhotoStudio®AI”已发布，支持服装模特图生成、画质美化、智能编辑等功能。
成本与费用：
- Q3销售、管理、研发费用同比分别增长156%、下降46%、增长200%，费用控制有所优化。
预测与评级：
- 维持“增持”评级，建议目标价位为3.69元-3.91元。
- 2023-2025年营业收入预测保持增长态势，净利润由0.08亿调增至0.11/0.16/0.19亿元。
- 对应PE从1360倍降至798倍。
主要风险：
- 上游芯片缺货、智能驾驶或商拍业务不及预期、手机推广节奏延迟。