20250421-太平洋-虹软科技-688088.SH-收入高速增长_新拓展AI眼镜领域_5页_642kb

虹软科技（688088）总结

核心内容

虹软科技（688088）是一家专注于视觉解决方案的高科技企业，业务涵盖移动智能终端、智能驾驶、IoT智能设备等领域。公司凭借在视觉技术领域的深厚积累，持续推动业务增长，并积极拓展AI眼镜等新兴领域。分析师曹佩（联系方式：caopeisz@tpyzq.com，登记编号：S1190520080001）对虹软科技进行了深入研究，给出了买入的投资建议。

主要观点

业绩表现

• 2024年收入：8.15亿元，同比增长21.62%；
• 2024年归母净利润：1.77亿元，同比增长99.67%；
• 2025年一季度收入：2.09亿元，同比增长13.77%；
• 2025年一季度归母净利润：4.03亿元，同比增长33.11%。

业务增长

• 移动智能终端视觉解决方案：2024年收入6.75亿元，同比增长16.17%；
• 智能驾驶及其他IoT智能设备视觉解决方案：2024年收入1.27亿元，同比增长71.20%；
• 研发费用率：保持在48.81%，显示公司对技术投入的重视。

新兴领域拓展

• AI眼镜：公司围绕高通AR1Gen1平台进行软硬件优化，成功助力雷鸟V3完成国内首款AI眼镜的发售；
• 汽车领域：VisDrive产品在乘用车市场持续出货并新增量产定点，Tahoe车载视觉解决方案已获得多款车型全球定点项目，舱外功能如高速NOA、记忆泊车等正在深入开发；
• 商用车领域：VisDrive全栈视觉算法产品在多个品牌车型上实现量产；
• 工程机械车辆领域：AiTrak系列产品在三一矿卡、合力叉车等车型上落地。

关键信息

投资建议

• 评级：买入；
• EPS预测（2025-2027年）：0.54/0.67/0.88元；
• 市盈率（PE）预测（2025-2027年）：78.48/63.19/48.11倍。

财务预测

财务指标

• 毛利率（2023A-2027E）：从90.35%稳步提升至91.40%后略有下降，但整体维持在较高水平；
• 销售净利率（2023A-2027E）：从13.20%显著提升至24.86%，显示盈利能力增强；
• ROE（2023A-2027E）：从3.31%逐步提升至12.66%，表明公司对股东回报能力提升；
• ROA（2023A-2027E）：从2.89%提升至10.82%，资产运营效率提高；
• ROIC（2023A-2027E）：从1.77%提升至12.59%，资本回报率显著增长。

资产负债情况

• 总股本/流通：4.01亿股；
• 总市值/流通：170.06亿元；
• 资产负债率：从2023年的约14.6%下降至2024年的约9.7%，显示公司财务结构更加稳健；
• 货币资金：从2023年的1,926百万元减少至2024年的1,185百万元，但预计2025年后保持稳定；
• 其他流动资产：持续增长，从2023年的378百万元增至2027年的1,320百万元；
• 长期待摊费用：从2024年的3百万元减少至2027年的0百万元，显示公司对长期投入的管理优化；
• 其他非流动资产：从2023年的2,624百万元增加至2027年的2,923百万元，显示公司在新业务和研发方面的持续投入。

现金流量

• 经营性现金流：2024年为11百万元，预计2025年后有所回升；
• 投资性现金流：2024年为-611百万元，显示公司加大了资本支出；
• 融资性现金流：2024年为-155百万元，预计未来几年持续为负，表明公司仍在扩张阶段；
• 现金增加额：从2023年的276百万元大幅下降至2024年的-741百万元，但预计2025年后逐步改善。

风险提示

• 创新领域不及预期：AI眼镜等新兴业务可能面临技术或市场推广的不确定性；
• 行业竞争加剧：随着更多企业进入视觉解决方案领域，市场竞争可能加剧，影响公司盈利能力。

投资评级说明

• 行业评级：看好，若未来6个月内行业回报高于沪深300指数5%以上；
• 公司评级：买入，若未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。

联系信息

• 证券分析师：曹佩
• 电话：未提供
• 邮箱：caopeisz@tpyzq.com
• 登记编号：S1190520080001
• 机构名称：太平洋证券股份有限公司
• 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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