20201115-兴业证券-交通运输行业周报_拼多多首次盈利_双十一增速略低预期_15页_1mb

交通运输行业周报（11.08-11.14）总结

核心内容概览

本周交通运输板块表现优于上证指数，涨幅达2.11%。重点公司包括顺丰控股、韵达股份、春秋航空、上海机场、中远海控、华贸物流、东百集团、山东高速，均获得不同程度的推荐。报告分析了双十一期间电商表现、航空与机场运营数据、快递行业增长情况及航运市场动态，展望2020年四季度及2021年行业将出现拐点。

主要观点

• 交通运输板块：板块整体表现优于大盘，航空、机场、集运等顺周期子板块值得重点关注。
• 电商表现：拼多多三季报超市场预期，首次盈利，双十一期间交易额增长显著，电商快递需求持续旺盛。
• 航空与机场：国内航线需求加速恢复，国际航线逐步放开，航空板块面临复苏机会。上海机场、春秋航空等公司表现突出，有望受益于国际航线恢复和免税业务增长。
• 快递行业：行业需求维持高位，集中度提升，头部公司如顺丰控股、韵达股份表现亮眼，业务量与单票收入均实现增长。
• 航运市场：集运需求旺盛，运价维持高位，中远海控受益明显；油运市场受疫情影响，但中期存在优化空间。

关键信息

本周行情回顾

• 上证指数周跌幅0.06%，交通运输板块周涨幅2.11%。
• 上海机场、连云港、白云机场等个股涨幅居前。

本周行业要闻

1. 拼多多三季报超预期：Q3营收142.1亿元，同比增长89%，NON-GAAP净利润4.66亿元，同比增长122%，首次盈利。
2. 双十一交易额增长：天猫总交易额同比增长26%，全网GMV约3328.7亿元，其中天猫占59%，京东占26%，拼多多占6%。

本周行业数据跟踪

航运数据

• 国际干散货：BDI指数周跌5.9%，BCI指数周跌9.3%，BPI指数周跌2.6%，BSI指数周跌3.1%。
• 油运：BDTI指数周涨2.0%，BCTI指数周涨7.4%，VLCC-TD3CTCE（美元/天）周跌29.0%。
• 集运：SCFI综合指数周涨11.6%，欧线运价周涨21.0%，美西运价周微涨0.4%。

航空数据

• 本周国内航线旅客运输量1000.5万人次，同比下滑17.53%，环比提升0.62%。
• 国内航线平均票价584元，同比下滑17.96%；国际航线平均票价8107元，同比上涨434.64%。
• 国内航线运力投入同比增长9.3%，国际航线运力投入同比下滑93%。

快递数据

• 2020年9月全国快递业务量80.92亿件，同比增长44.56%。
• 快递行业CR8指数为82.9，较去年同期提升1.1个百分点。
• 顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递等公司业务量和收入均有不同程度增长。

推荐组合

• 顺丰控股：审慎增持，2020年EPS 1.81元，2021年EPS 2.39元，PE 44.66倍。
• 韵达股份：审慎增持，2020年EPS 0.82元，2021年EPS 1.05元，PE 22.55倍。
• 春秋航空：买入，2020年EPS -0.85元，2021年EPS 2.84元，PE 16.60倍。
• 上海机场：审慎增持，2020年EPS -0.02元，2021年EPS 0.88元，PE 86.28倍。
• 中远海控：审慎增持，2020年EPS 0.25元，2021年EPS 0.32元，PE 31.12倍。
• 华贸物流：审慎增持，2020年EPS 0.37元，2021年EPS 0.56元，PE 12.59倍。
• 东百集团：审慎增持，2020年EPS 0.42元，2021年EPS 0.71元，PE 8.32倍。
• 山东高速：买入，2020年EPS 0.42元，2021年EPS 0.71元，PE 15.17倍。

风险提示

• 汇率、油价大幅波动；
• 一次冲击后需求恢复速度低于预期；
• 电商增速下滑；
• 中美贸易谈判结果低预期；
• 全球经济及贸易形势恶化。

分析师团队

• 张晓云：zhangxiaoyun@xyzq.com.cn，S0190514070002
• 王品辉：wangph@xyzq.com.cn，S0190514060002
• 王春环：S0190515060003
• 吉理：S0190516070003
• 孙修远：S0190518070002
• 郭军：S0190520070006