交通运输行业：黑天鹅事件抬高集运运价，国内航空红五月可期-20210327-东北证券-16页_899kb

交通运输行业分析总结

核心内容

交通运输行业在2021年迎来复苏态势，主要得益于国内经济的稳步增长和疫情防控形势的改善。行业整体策略以“紧跟经济复苏”为核心，同时关注“转型升级”，整体判断为“优于大势”。报告指出，快递物流、航空、航运、铁路公路等子行业均表现出不同程度的复苏迹象。

主要观点

1. 航空业复苏预期增强

   • 2021年3月28日起，民航进入夏秋航季，国内周航班量达到11万班左右，环比增长7.2%，较2020年同期增长10.2%，较2019年同期增长21.0%。
   • 由于疫情尚未完全缓解，海外航线恢复仍需时间，但国内需求回暖明显，预计“红五月”将出现增长。
   • 重点航空公司如春秋航空、南方航空、东方航空的国内航线航班量同比均有显著提升。

2. 物流与快递持续高景气

   • 1-2月社会物流总额达到44.7万亿元，同比增长超过30%。
   • 快递业务量在3月24日突破200亿，提前45天完成2020年全年水平。
   • 预计2021年全年快递业务量将完成955亿件，同比增长约15%。
   • 国家邮政局等28个部门联合发布《加快培育新型消费实施方案》，推动物流行业与新技术融合，提升服务能力。

3. 航运市场结构性回暖

   • 集运市场高位轻微震荡，SCFI和CCFI指数分别为2570.68点和1863.61点，环比略有下降。
   • 油运市场持续回暖，BDTI和BCTI指数分别上涨2.27%和16.18%，3月份以来BDTI上涨14.52%，BCTI上涨35%。
   • 苏伊士运河堵塞事件可能短期推高运价，对市场形成利好。

4. 铁路公路投资持续增长

   • 1-2月铁路固定资产投资完成563.05亿元，同比增长23.3%；公路固定资产投资完成2197.05亿元，同比增长94.87%。
   • “十四五”规划推动铁路和公路投资，计划三年内新增铁路里程3000公里、新改建高速公路里程2.5万公里。
   • 铁路货运总量及煤炭运输量均有明显增长，大秦线运量逐步恢复。

关键信息

• 行业复苏趋势：航空、物流、航运等子行业均表现出复苏迹象，尤其是国内需求回暖明显。
• 运价波动：集运市场高位震荡，油运市场持续上涨，苏伊士运河事件可能短期提升运价。
• 政策支持：国家出台多项政策支持物流行业发展，包括《加快培育新型消费实施方案》。
• 公司动态：顺丰控股加快航空运力投入，中远海控、招商轮船等公司业绩表现亮眼。
• 投资建议：重点推荐顺丰控股、南方航空、中远海控、传化智联，同时关注德邦股份、中远海能、大秦铁路、京沪高铁等。

重点公司财务数据（2019-2021年）

行业数据指标

• 航空国内指标：国内航线RPK增速和客座率均呈现上升趋势，显示航空需求回暖。
• 铁路货运指标：铁路货运总量和煤炭运输量均实现增长，反映铁路运输能力提升。
• 快递业务数据：全国快递业务量和收入持续增长，接近2015年全年水平。
• 航运运价指标：BDI、BDTI、BCTI等运价指数均呈现上涨趋势，显示航运市场回暖。

风险提示

• 快递行业价格战可能加剧。
• 疫情防控形势可能影响行业复苏节奏。

估值与投资建议

• 行业估值：交运板块市盈率58.41，市净率3.44，整体估值处于合理区间。
• 重点推荐：顺丰控股、南方航空、中远海控、传化智联等公司因业务增长和行业前景被重点推荐。
• 关注公司：包括圆通速递、申通快递、韵达股份、招商轮船、中远海能、大秦铁路、京沪高铁等。

总结

交通运输行业在2021年表现出复苏态势，主要得益于国内经济的恢复和疫情防控的改善。航空、物流、航运和铁路公路等子行业均呈现增长迹象，其中航空业和物流业表现尤为突出。行业整体策略强调“紧跟经济复苏”和“转型升级”，并推荐多家公司在2021年具备增长潜力。尽管存在价格战和疫情不确定性等风险，但行业整体仍被看好，预计未来将保持较高增长。