20260305-中航证券-国防军工_2026年军工材料展望_月度报告_固本强基_蓄势待发_守正创新_多点开花_21页_34mb

国防军工材料行业2026年展望与月度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2026年军工材料行业的展望与月度行情分析，指出军工材料作为武器装备的物质基础，在新质战斗力发展、军贸出海、商业航天、大飞机自主可控及可控核聚变等多重因素推动下，需求持续增长。同时，行业面临原材料价格波动、军品降价、宏观经济波动及军品采购不及预期等风险。

主要观点

1. 军工材料行情表现

• 2026年2月，中航证券军工材料指数上涨 10.58%，跑赢军工（申万）指数 3.32个百分点。
• 上证综指上涨 1.09%，深证成指上涨 2.04%，创业板指下跌 1.08%。
• 涨幅前三：天宜新材（+49.01%）、菲利华（+39.83%）、图南股份（+27.00%）；
• 跌幅前三：天力复合（-13.13%）、民士达（-6.46%）、中复神鹰（-2.46%）。

2. 行业发展趋势

• 新质战斗力提升材料需求广度与深度：从航空向无人机、航天导弹、船舶军舰等多领域渗透，推动中高端材料需求增长。
• 新材料技术迭代：高温合金、碳纤维复材、隐身材料等在装备性能提升中起关键作用，预计未来新材料在发动机推重比12-15一级的贡献率可达 50% 以上。
• 低成本与敏捷化推动技术落地：3D打印、热塑性复合材料等技术渗透率提升，形成技术、成本、需求的正向循环。
• 定增扩张周期启动：北摩高科、菲利华、宝钛股份等公司公告定增计划，用于产能扩张与技术升级。
• 军贸出海带动需求增长：俄乌冲突、巴以战争等事件推动全球军贸市场升温，我国军工材料出口潜力扩大。
• 商业航天高景气：卫星互联网加速部署、可回收火箭技术进步，带动碳纤维、钛合金、高强铝合金等材料需求。
• 大飞机自主可控加速：C919客机试飞与交付提速，国内材料供应商受益于机体材料国产化。
• 可控核聚变推进：核聚变相关招标密集，超导材料成为关键，高温超导技术有望在商业化中实现突破。

关键信息

2025年行业回顾

• 中航证券军工材料指数全年上涨 54.09%，显著高于国防军工（申万）指数 40.61% 和大盘 21.65%-34.07%。
• 军工材料指数标的PE（TTM）上涨 38.11%，市盈率 72.91倍，处于2018年以来 93%分位。

2025年企业业绩表现

• 25家军工材料公司发布年报业绩预告，其中 12家利润增长，13家业绩下滑。
• 净利润增速下限/上限中位数为 -5.62%。

行业重要事件

• 川发航投并购永盛泰钛业：加强高温合金等高端材料研发能力。
• 商业航天加速发展：卫星互联网高频发射、可回收火箭首飞、政策支持与资本注入。
• 核聚变产业进展：政策支持与技术突破，推动超导材料应用。

企业公告动态

• 中简科技、光启技术、上大股份、华秦科技等企业签订重大合同，为2026年业绩奠定基础。
• 北摩高科拟发行股票，募资不超过 197亿元，用于产能扩建与适航保障。
• 同益中投资 1.98亿元，建设超高分子量聚乙烯纤维项目。

建议关注公司

风险提示

1. 原材料价格波动：可能对成本和毛利率造成影响。
2. 军品降价：可能削弱企业盈利空间。
3. 宏观经济波动：可能对民品业务造成冲击。
4. 军品采购不及预期：影响企业业绩表现。

投资评级

• 买入：未来六个月涨幅 10%以上。
• 增持：未来六个月涨幅 5%-10%。
• 持有：未来六个月涨幅 -10%至+5%。
• 卖出：未来六个月跌幅 10%以上。

行业投资建议

• 军工材料作为国防军工领域的基础性材料，受益于新质战斗力、军贸出海、商业航天、大飞机、核聚变等多领域发展。
• 建议关注具备技术壁垒、强刚需、广适配特性的企业，如碳纤维、高温合金、隐身材料、增材制造等方向。

附录：研究团队

• 梁晨、张超、王绮文（分析师）
• 销售团队：陈艺丹、李裕淇、李友琳、李若熙

图表说明

• 图1：主要军工材料上游原材料价格跟踪（元/吨）
• 图2：中航证券军工材料指数走势
• 图3：国内高端钛合金、高温合金、碳纤维市场需求持续上升
• 图4：中航军工材料指数市盈率（TTM）走势