20220423-开源证券-吉比特-603444.SH-公司信息更新报告_核心主业表现稳定_期待新品上线带来业绩增量_4页_685kb

报告摘要

吉比特 (603444.SH) 详细总结

核心内容概览

吉比特（603444.SH）是一家专注于游戏研发与发行的公司，其核心主业表现稳定，2022年第一季度报告显示公司实现营业收入12.29亿元，同比增长9.98%，但归母净利润同比下降4.27%。净利润的减少主要由联营企业投资收益减少及员工薪酬增加所致。尽管如此，公司仍维持“买入”投资评级，认为其精品游戏研发和长线运营能力强劲，未来新品上线有望带来业绩增量。

主要观点

业绩表现：公司核心业务稳健，尽管归母净利润小幅下滑，但扣除投资收益后的净利润增长显著，显示主营业务的持续盈利能力。
毛利率提升：2022Q1毛利率达到90.63%，同比提升7.43个百分点，主要得益于《鬼谷八荒》研发商分成减少。
费用率变化：销售费用率上升2.11个百分点，主要由于《一念逍遥》花朝节限时活动推广投入增加；管理费用率上升1.8个百分点，主要由于员工数量增加导致薪酬成本上升。
新品期待：《一念逍遥》自2021年2月上线以来表现优异，2022年3月国内IOS端收入达1600万美元。《奥比岛：梦想国度》计划于2022年4月28日开启全渠道测试，有望为公司带来可观业绩增量。
盈利预测：公司下调了2022-2024年的盈利预测，预计营业收入分别为52.85/61.29/69.41亿元，归母净利润分别为17.52/20.30/23.57亿元，EPS分别为24.38/28.25/32.80元，对应PE分别为15.3/13.2/11.4倍。
估值指标：公司PE持续下降，P/B也呈下降趋势，显示市场对其估值逐渐合理化，未来增长潜力被看好。

关键信息

股票信息

当前股价：342.81元
一年最高最低：601.00/292.20元
总市值：246.36亿元
流通市值：246.36亿元
总股本：0.72亿股
流通股本：0.72亿股
近3个月换手率：63.79%

财务摘要

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	2,742	4,619	5,285	6,129	6,941
归母净利润(百万元)	1,046	1,468	1,752	2,030	2,357
EPS(元)	14.56	20.43	24.38	28.25	32.80
P/E	25.7	18.3	15.3	13.2	11.4
P/B	7.1	5.9	4.2	3.8	3.4

财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率(%)	26.4	68.4	14.4	16.0	13.2
归母净利润增长率(%)	29.3	40.3	19.3	15.8	16.1
毛利率(%)	86.0	84.9	83.1	80.9	81.7
净利率(%)	38.2	31.8	33.2	33.1	34.0
ROE(%)	31.3	34.6	28.2	28.4	28.4
ROIC(%)	32.2	35.0	29.0	29.6	30.1
资产负债率(%)	21.2	28.8	25.9	24.8	24.6
净负债比率(%)	-46.6	-53.0	-58.8	-64.8	-62.3

风险提示

老游戏流水下滑
新游戏上线时间推迟或表现不及预期

估值方法的局限性

本报告所采用的分析和估值方法基于各种假设，不同假设可能导致结果出现重大差异。因此，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，投资者需谨慎对待。

法律声明

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