20160229-华融证券-建材行业_水泥市场周报-二月水泥均价环比下降1.1__21页_2mb

报告摘要

建材行业：水泥市场周报（2016.02.22~2016.02.28）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格继续回落，环比跌幅为 0.31%，二月全国高标水泥均价为 247.3元/吨，同比下降 21.5%。价格下跌主要集中在 上海、安徽、江苏、福建和湖北 等地区，跌幅在 10-20元/吨 之间。全国水泥平均库存为 73.78%，较上周下降 0.79个百分点，其中省会城市库存为 73.8%，较上周下降 0.33个百分点。

主要观点

价格走势：全国水泥价格持续下跌，区域间差异显著。华东、中南地区价格普遍下调，西南地区以稳为主。
区域分析：
- 华东地区：苏锡常地区袋装价格下调10-20元/吨，安徽合肥及周边地区价格下行，浙江杭州价格低位持稳，福建福州及周边地区同步下调。
- 中南地区：广东珠三角价格平稳，粤西地区下调10-20元/吨；湖南部分区域价格下调，但北部地区保持平稳；湖北武汉及周边地区价格小幅下调。
- 西南地区：四川成都价格平稳，重庆和贵阳地区价格趋稳，部分企业开始恢复生产。
市场需求：节后市场需求逐步启动，但整体恢复缓慢，主要以袋装水泥为主，散装市场尚未完全启动。
库存情况：全国水泥库存持续上升，部分城市库存接近 80%，企业为缓解库存压力，继续采取降价策略。
投资策略：短期内水泥价格仍有下行压力，建议关注近期超跌的行业龙头。
风险提示：
- 煤炭价格大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
- 固定资产投资持续下滑可能制约水泥需求。
- 房地产调控政策加码将对行业产生负面影响。

关键信息

水泥均价：2月全国高标水泥均价为 247.3元/吨，环比下降 1.1%。
库存水平：全国水泥平均库存为 73.78%，省会城市库存为 73.8%。
价格调整：
- 华东：苏锡常、合肥、福州等地袋装水泥价格下调。
- 中南：粤西、湖南永州南部、湖北武汉等地价格下调。
- 西南：成都、重庆、贵阳等地价格以稳为主。
企业出货情况：
- 广东、广西：出货量恢复较好，达 7-8成。
- 江浙沪：出货量恢复至 3-4成，个别企业达 5成。
- 其他地区：出货量普遍在 2-3成。
煤炭价格：秦皇岛港动力煤价格上涨 2.6元/吨，至 334.6元/吨，吨水泥与煤炭价差上涨 2.6元。
投资表现：本周中信水泥制造指数下跌 4.7%，跑输大盘 1.3个百分点。
重点公司股价：多数公司股价下跌，如冀东水泥、江西水泥、同力水泥等，海螺水泥、华新水泥表现相对稳定。