20230312-南华期货-PVC产业链数据周报_过剩格局难改_关注降负情况__48页_3mb

PVC产业链数据周报总结

核心内容

本周PVC产业链整体表现疲软，供需格局持续承压，市场情绪偏弱。尽管煤炭价格有所回落，但PVC与烧碱同时承压，整体市场仍缺乏明显支撑。主要关注点包括供应端的开工率变化、库存积累情况、需求端表现以及出口数据的波动。

主要观点

• 供应端：PVC开工率小幅回落，但乙烯法开工率提升，整体供应变化不大。当前氯碱综合利润走低，需通过减产来达到供需平衡。
• 库存端：PVC社库继续积累，厂库库存有所下降，但预售数据下滑，真实出货未明显好转，去库之路仍艰难。
• 需求端：房地产市场表现中规中矩，未见明显需求爆发。下游制品开工率整体偏低，对PVC需求支撑有限。
• 出口端：出口成交重心下移，预计月出口量在15万吨附近，出口对PVC价格支撑不强。
• 估值与策略：PVC当前估值偏低，市场虽有做空倾向，但下方空间有限。建议在6000-6100区间卖出看跌期权，在6400-6500区间卖出看涨期权。
• 风险提示：烧碱继续走弱或需求、出口超预期走强可能对市场造成影响。

关键信息

供应与开工率

• PVC开工率小幅回落，但乙烯法开工率提升，总体变化不大。
• 检修预测显示，近端负荷已达到高位，未来产能扩张可能进一步增加供应压力。

库存情况

• 社库继续积累，厂库库存下降5%，但预售下滑11%，显示真实出货未明显好转。
• 2月表需为168，表现中规中矩，去库之路依然艰难。

需求与出口

• 房地产市场表现未达预期，需求端疲软。
• PVC出口成交不佳，基差持续走弱，预计出口量在15万吨/月附近，对价格支撑有限。

价格与利润

• 电石法PVC利润受压，氯碱综合利润走低，需进一步减产以平衡供需。
• 液氯价格走弱，下游开工率未明显提升，对PVC价格形成压力。

策略建议

• 建议在6000-6100区间卖出下方05看跌期权。
• 建议在6400-6500区间卖出05上方看涨期权。

新增产能

• 2023年新增产能合计290万吨，产能增速10.63%，进一步加剧供应压力。

月度平衡表

• 2月表需为168，表现中规中矩。
• 2月总库存为106.41，供需差为-3.69。
• 2022年12月总库存为70.51，供需差为0.42。

现货成交

• 华东、华南及全国贸易商成交量均未明显改善，市场交投清淡。
• 成交放量指标显示，现货成交仍偏弱。

市场心态

• 市场心态指标显示整体偏弱，投资者情绪谨慎。

电石与乙烯法利润

• 电石法PVC利润受压，乙烯法利润也面临挑战。
• 乙烯法成本和利润数据表明，外采乙烯对PVC价格影响较大。

检修预测与产能变化

• 检修模拟产量与实际产量存在一定误差，显示产能释放的不确定性。
• 2023年PVC日产数据表明，产量维持高位，但未见明显增长。

下游制品与开工率

• 下游制品开工率整体偏低，需求支撑不足。
• 华南地区下游开工率和原料库存天数均未明显改善。

地产数据

• 房地产开发投资完成额和新开工面积均表现平淡，未见明显增长。
• 房屋竣工面积和施工面积数据未有显著变化，显示房地产市场疲软。

风险因素

• 烧碱继续大幅走弱
• 需求或出口超预期大幅走强

总结

PVC产业链当前仍处于过剩格局，市场情绪偏弱，供需矛盾尚未缓解。尽管部分企业开始降负荷，但整体市场仍缺乏明确的做空动力。建议关注烧碱价格走势及出口数据变化，同时维持原有策略，谨慎操作。