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吉电股份（000875）2021年上半年业绩总结

核心内容

吉电股份（000875）在2021年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于新能源和委托运维业务的快速发展。公司整体表现稳健，展现出强劲的增长势头和良好的盈利能力。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2021年上半年营收：63.03亿元，同比增长36.87%。
• 2021年上半年归母净利润：7.04亿元，同比增长51.96%。
• 单Q2营收：27.93亿元，同比增长32.22%。
• 单Q2归母净利润：2.78亿元，同比增长39.30%。

业务结构

• 新能源业务：成为业绩增长的主要驱动力，上半年新增新能源产能37.94万千瓦，装机容量达950.9万千瓦，新能源占比高达65.30%。
• 委托运维业务：表现尤为突出，同比增长2253.83%。
• 风电、光伏、热力业务：分别同比增长44.58%、20.46%、21.68%。
• 火电业务：增速相对较低，同比增长8.23%。

费用与利润

• 毛利率：29.0%，同比略有下降0.7个百分点。
• 净利率：14.2%，同比上升0.3个百分点。
• 期间费用率：13.6%，同比下降0.6个百分点，显示公司费用管控能力有所提升。
• 财务费用率：12.5%，同比下降1.0个百分点，是净利润增速高于营收的主要原因。

资产负债与现金流

• 资产负债率：截至2021年6月末为76.35%，较2020年末下降3.5个百分点，但仍处于较高水平。
• 经营活动现金流：16.7亿元，同比增长42.4%，主要受益于收入增长。
• 资本结构优化：公司计划到2025年实现清洁能源比重超90%，装机规模超2000万千瓦，新能源仍具有较高增长空间。

生产运营

• 总发电量：118.05亿千瓦时，同比增长15.60%。
• 新能源发电量：52.63亿千瓦时，同比增长43.88%。
• 供热量：1956.14万吉焦，同比增长10.78%。

盈利预测与投资评级

盈利预测

• 2021-2023年归母净利润预测：8.2/10.4/13.3亿元，同比增速分别为71.01%、27.29%、27.76%。
• PE估值：2021年为21倍，2022年为16.6倍，2023年为12.99倍，显示估值持续下降趋势。
• EPS预测：0.29/0.37/0.48元/股。

投资评级

• 行业评级：公用事业/电力。
• 6个月投资评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：6.19元。
• 目标价格：未提供。

风险提示

• 新增装机不及预期。
• 电价超预期下滑。
• 电力需求不及预期。
• 行业竞争加剧。

财务数据摘要

估值与财务指标

总结

吉电股份在2021年上半年实现了显著的营收和利润增长，主要得益于新能源和委托运维业务的快速发展。公司新能源装机规模持续扩大，占比高达65.30%，显示出其在清洁能源领域的领先地位。尽管毛利率略有下降，但净利率和费用管控能力有所提升，表明公司盈利能力增强。公司计划进一步扩大清洁能源装机规模，未来增长空间较大。综合考虑公司业绩和业务前景，分析师维持“买入”评级。