20240805-德邦证券-吉电股份-000875.SZ-煤电热电盈利改善_拟中期分红_3页_800kb

吉电股份（000875SZ）公司点评总结

投资评级

增持。预计2024-2026年公司收入和归母净利润年均增速分别达42%、90%、103%，净利润增长率分别为349%、217%、173%。

核心亮点

1. 业绩反转与盈利能力显著提升
   2024年上半年公司营收同比下降98%，但归母净利润同比增长220%至109亿元。其中，煤电及热电业务毛利率大幅提升342pct和1285pct，成为业绩增长的主要驱动力。

2. 中期分红方案
   拟每10股派发现金股利117元（含税），现金分红总额达326亿，占净利润的30%以内，大幅回报投资者。

3. 定向增发获批复
   获批发行不超过837亿股新股，募资5539亿元，重点投向氢能、风电及光伏项目，拓展清洁能源布局。

财务数据与预测

• 收入与利润：2024-2026年预计营收分别为15051亿、16406亿、18097亿，净利润分别为1226亿、1492亿、1750亿。
• 效率指标：毛利率从258%提升至289%，净资产收益率从77%增至117%，资产回报率从12%增至17%。

风险提示

• 风电/光伏新增装机不及预期。
• 煤炭价格波动及电价下调风险。

关键数据总结

• 每股分红：117元。
• 估值预期：P/E 降至1333倍至1145倍。
• 市场表现：半年报公布后股价表现强劲，流动性和偿债能力指标稳健。