20230905-财信证券-吉电股份-000875.SZ-新能源业务基本面稳定_新业务值得期待_4页_993kb

吉电股份报告总结

公司概况

吉电股份是一家专注于电力和新能源业务的公司，主要从事电力能源生产与销售，业务包括火电、热力、风电、光伏等。公司正在积极推进新能源转型，并拓展氢能、综合智慧能源和储能等新业务。

业绩表现

2023年上半年，公司营收基本持平，同比减少；但归母净利润同比增长，盈利能力提升，毛利率增加，费用率优化，显示出基本面稳定性。

业务分析

• 新能源业务: 燃料占比提升，风电和光伏收入增长，但毛利率略降，主要归因于新投产项目平价电价影响。
• 传统业务: 火电和热力收入基本持平，毛利率改善得益于煤价下降。
• 新业务: 氢能、综合智慧能源和储能值得关注，布局如白城大安制氢基地和储能项目正处于推进中。

盈利预测与估值

预计2023-2025年营收依次为165亿、185亿、205亿；归母净利润依次为1108亿、1459亿、1871亿。EPS分别为0.4元、0.52元、0.67元，对应PE倍数为1284倍、975倍、761倍。给予2023年15-18倍PE，价格区间6-72元，维持买入评级。

风险提示

• 装机量不及预期
• 新业务开发进度延迟
• 煤价大幅波动可能影响业绩

结论

公司基本面稳定，新业务增长潜力大，维持买入评级，建议关注长期投资机会。