20201026-天风证券-机械设备行业研究周报_9月制造业景气度维持高位_继续看好顺周期成长股_21页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容

本报告主要围绕机械设备行业的多个细分领域展开分析，包括光伏设备、工程机械、锂电设备以及激光设备等。重点分析了HJT电池技术的发展趋势、光伏设备市场前景、工程机械行业的高景气度、锂电设备的技术升级以及激光切割与焊接市场的增长潜力。同时，报告还提供了相关行业数据、市场预测和投资建议。

主要观点

1. 光伏设备：HJT技术加速发展

• HJT电池效率优势明显：目前HJT电池量产效率达23.8%-24.2%，高于PERC电池的22.4%-22.5%。叠加IBC技术后，效率可达26.63%，是商用晶硅电池的最高效率记录。
• 成本优势逐步显现：HJT设备投资成本已降至6.46亿元/GW，与PERC相比，电池环节成本高出0.18元/W，但随着产业链延伸，最终组件+BOS成本仅高出0.01元/W，具备显著性价比。
• HJT设备市场空间广阔：预计2020-2024年HJT设备市场空间将超过1200亿元，未来5年有望超过千亿，国产设备存在进口替代空间。
• 重点推荐企业：迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、晶盛机电、先导智能等。

2. 工程机械：行业持续高景气

• 9月挖掘机销量超预期：9月销量26,034台，同比+64.8%，预计全年销量有望达30万台，同比+27%。
• 行业集中度提升：三一重工市占率提升至28.5%，显示出较强竞争力。其他如恒立液压、艾迪精密等也在进行国产替代。
• 持续看好龙头：建议重点关注三一重工、恒立液压、艾迪精密、中联重科、建设机械、浙江鼎力等企业。

3. 锂电设备：特斯拉技术推动行业升级

• 4680电池与无极耳技术：特斯拉推出4680电池和无极耳技术，推动行业向高能量密度和高功率方向发展。
• 宁德时代大规模招标：宁德时代资本开支预算达750亿元，带动锂电设备需求增长。
• 重点推荐企业：先导智能、杭可科技、星云股份等，受益标的包括诺力股份。

4. 激光设备：未来三年持续增长

• 激光切割市场潜力大：预计未来3年激光设备市场维持快速增长，中高功率设备需求年均增长约25%。
• 市场空间预测：2020-2022年激光切割运控市场空间分别为6.73亿元、8.58亿元、10.40亿元，YOY分别为17.78%、27.49%、21.25%。
• 重点推荐企业：柏楚电子、杰普特、锐科激光等。

关键信息

HJT电池

• 效率：最高效率25.11%，叠加IBC可达26.63%，在多个维度优于PERC和TOPCon。
• 成本：设备投资成本从6.46亿元/GW逐步下降，预计未来将快速降低。
• 扩产情况：2020年初至9月HJT扩产计划超30GW，远高于TOPCon的3GW。
• 设备供应商：迈为股份、捷佳伟创、金辰股份具备供应能力。

工程机械

• 销量：9月销量同比+64.8%，预计全年销量达30万台，同比+27%。
• 行业趋势：中挖需求明显复苏，国产替代趋势明显。
• 重点企业：三一重工、恒立液压、艾迪精密、中联重科、建设机械、浙江鼎力。

锂电设备

• 技术趋势：特斯拉推出4680电池和无极耳技术，推动高能量密度和高功率电池发展。
• 宁德时代投资：2020年半年报显示在建工程预算达750亿元，带动设备采购需求。
• 重点企业：先导智能、杭可科技、星云股份等。

激光设备

• 市场增长：预计未来3年激光设备市场将快速增长，中高功率设备需求年均增长25%。
• 市场空间：激光切割运控市场空间预计从2020年的6.73亿元增长至2022年的10.40亿元。
• 重点企业：柏楚电子、杰普特、锐科激光等。

风险提示

1. PERC效率突破：若PERC量产效率短期内突破23%，可能延缓HJT的普及。
2. TOPCon技术突破：TOPCon与旧产线兼容性好，若技术有重大突破，可能取代HJT。
3. HJT降本不及预期：若设备投资成本未能快速下降，可能影响HJT的推广。

投资建议

• 光伏设备：关注具备HJT设备供应能力的上市公司，如迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、晶盛机电、先导智能等。
• 工程机械：持续看好行业龙头，如三一重工、恒立液压、艾迪精密、中联重科、建设机械、浙江鼎力等。
• 锂电设备：受益于特斯拉和宁德时代技术升级与扩产，建议关注先导智能、杭可科技、星云股份等。
• 激光设备：关注激光运动控制龙头柏楚电子，以及杰普特、锐科激光等。

重点行业概览