20240301-天风证券-四季度货币基金点评_四季度货币基金怎么看__9页_1mb

四季度货币基金分析报告总结

• 货基规模与表现变化

  • 规模环比下降1159亿份，总规模达12.88万亿元。
  • 规模下降主要受机构投资者资金流出和债基分流影响。
  • 收益率环比上升，主要由以下原因驱动：
    1. 资金利率回升带动底层资产收益提升（如存款利率下调幅度有限）。
    2. 货基调仓增配存款（仓位占比从35.28%升至41.51%），减配买入返售和债券。
    3. 资产期限集中于60-120天，降久期但锁定票息价值较高的品种。
    4. 12月资金转松，货基杠杆率小幅回升至106.21%。

• 资金面与监管影响

  • 商业银行流动性边际宽松，央行加大资金呵护力度。
  • 四季度债基（尤其超长债）表现强势，分流部分货基资金。
  • 申赎便利性对货基规模有显著影响，未来需关注互联网渠道竞争。

• CD指数基金分析

  • 四季度规模大幅扩张，产品收益具吸引力，主要跟踪同业存单指数。
  • 未来发展取决于监管态度、CD利率和相似产品竞争情况。

• 后续展望

  • 货基收益未来可能回落，但关键取决于政策导向和资金面变化。
  • 泥壶货基规模有望在财富管理需求支撑下继续扩张，但需应对监管和资金空转压力。
  • 牛陡可能性较低，稳健型产品仍具吸引力。