20230915-中国银河-消费品零售行业_8月社消增速回升至4.6_金九银十_与中秋_国庆双节有望进一步带动增速改善_6页_719kb

中国消费品零售行业总结（2023年9月15日）

1. 最新社消数据表现

• 2023年1-8月社零总额：累计3.023万亿元，同比增长7.0%
  较上年同期水平有所改善，但仍处低位区间，与疫情前水平仍有差距。
• 8月单月增速：同比名义增长4.6%，环比上月回升，但基数影响明显。
• 行业内部分化：限额以上单位消费品零售额同比增长5.9%，除汽车外消费品零售额增长7.2%。

2. 品类消费表现

2.1 必选消费

• 食品类：处境较为稳健，1-8月累计同比增速4.9%，民生基础消费坚实。
• 超市渠道：同比下降0.5%，受CPI下行及消费习惯变化等因素影响。
• 饮料类：增速波动明显，受上年同期基数影响较大，短期承压。

2.2 可选消费

• 化妆品、珠宝类：表现强劲，增长势头显著，与消费回暖和节日效应相关。
• 金银珠宝：8月增速高达128%，受益于高端消费场景和投资属性。
• 服装类：增速表现分化，线下渠道受疫情影响较深，线上销售略有改善。

2.3 连锁专业渠道

• 家具、家电：消费受房地产周期影响，虽略有回暖但仍需持续观察政策落地情况。
• 品牌专卖店（如家电企业）：恢复趋势明显，经营弹性较高，头部企业优势明显。

3. 投资建议

• 长期视角：恢复仍需政策支持和信心提振，消费升级趋势延续。
• 重点推荐：
  • 永辉超市、红旗连锁、华致酒行等超商渠道，受益于线上融合趋势。
  • 上海家化、珀莱雅、周大生等品牌商，消费升级方向较为明确。
  • 百货渠道如老凤祥、中国黄金，消费场景逐步恢复。
• 关注重点：“数字化”、“国潮”趋势，渠道、品牌与政策扶持重点。

4. 政策与消费趋势展望

• 消费提振：商务部定2023年为“消费提振年”，计划开展系列促消费活动。
• 线上渠道：规划线上渗透率提升，商品结构进一步优化，穿类商品增速居前。
• 股政策落地需持续跟踪：房地产刺激、限上促消费政策对可选消费和家居领域影响较大。

5. 风险提示

• 消费者信心仍偏弱，可能影响消费意愿；
• 各渠道增长分化，复购与线上转化需提高；
• 政策落地效果、品牌推广效果、国际市场变化等均有待观察。

以上为中国银河证券基于2023年8月社消数据对消费品零售行业的点评，供投资者参考。