20220417-东吴期货-天胶周度策略报告_弱需求拖累_短期胶价偏弱震荡_24页_1mb

天胶周度策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月15日天胶市场的供需基本面、价格走势及投资策略，指出当前市场受弱需求拖累，胶价短期偏弱震荡。报告同时涉及橡胶期货与现货价格、库存变化、轮胎开工率、物流情况及合成胶价格走势，为投资者提供多维度市场洞察。

主要观点与关键信息

1. 市场行情回顾

• RU2301合约：周内价格下跌205元，跌幅1.40%，持仓量增加588手。
• RU2205合约：价格下跌195元，跌幅1.46%，持仓量减少23560手。
• RU2209合约：价格下跌205元，跌幅1.51%，持仓量增加28807手。
• NR2206合约：价格下跌155元，跌幅1.37%，持仓量减少1739手。
• NR2207合约：价格下跌165元，跌幅1.45%，持仓量增加2626手。

价格走势：

• RU期现货价格走势显示，期货价格略低于现货价格，市场整体偏弱。
• NR期现货价格走势显示，期货价格小幅下跌，现货价格相对稳定。

2. 天胶供需基本面情况

供应端：

• 国内产区：云南全面开割在即，开割率已增至80%，原料逐步释放，乳胶厂对原料的抢夺使得胶水价格坚挺；海南产区仅东南部零星开割，主产区预计4月底5月初开割。
• 国际产区：泰国东北部将在宋干节后恢复开割，越南3月底开始试割，预计5月初全面开割，早于去年。

需求端：

• 轮胎开工率：全钢胎开工率环比上升7.28个百分点至56.38%，半钢胎开工率环比上升1.27个百分点至68.61%。但受疫情影响，物流运输不畅，出货表现欠佳，成品库存维持高位。
• 乘用车销量：3月国内乘用车销量面临下滑，主要受疫情冲击和终端需求疲软影响。
• 重卡销量：持续下跌，全钢原配需求表现低迷，1-3月累计销量同比减少56%。

库存情况：

• 青岛地区库存：受物流不畅影响，库存小幅累库，保税区和一般贸易库存分别增加0.28万吨和0.25万吨。
• 期货库存：RU期货库存维持上升趋势，INE20号胶库存略有下降。

3. 价差分析

期现价差：

• RU主力-混合胶价差：收窄至490元/吨（-180）。
• RU主力-全乳胶价差：收窄至440元/吨（-165）。

RU-NR价差：

• RU-NR主力合约价差：收窄至2155元/吨（-50）。
• 越南3L-全乳胶价差：收窄至-50元/吨（+50）。

月间价差：

• RU5-9合约价差：维持在-170元/吨。
• RU9-1合约价差：维持在-1085元/吨。

合成胶价格：

• 丁苯橡胶：价格下跌300元至12400元/吨，泰混-丁苯价差200元/吨。
• 顺丁橡胶：价格下跌300元至14300元/吨，泰混-顺丁价差-1800元/吨。

投资策略建议

• 单边策略：短期暂时观望，市场整体偏弱震荡，价格大幅下跌可能性不大。
• 风险提示：
  • 下行风险：需求大幅走弱、国内进口胶集中到港、商品市场普跌。
  • 上行风险：物流逐步恢复、终端需求改善、海外供应减少。

结论

当前天胶市场受弱需求拖累，价格偏弱震荡。供应端云南全面开割在即，海南零星开割，泰国、越南等海外产区逐步恢复生产，但国内需求疲软、物流受阻，导致库存小幅累库，市场情绪偏空。合成胶价格重心下移，非标期现价差持续收窄，整体市场缺乏明显上涨动力。建议投资者短期保持观望，关注需求变化及物流恢复情况。