20230427-国元期货-天胶期货月报_5月胶价能否逆袭__11页_668kb

天胶期货月报总结

策略观点：
在5月份全球供应从低产期向增产期过渡的背景下，国内云南产区因白粉病和干旱影响，产量提升时间延后。一季度到港货源偏多及下游需求乏力导致国内库存维持高位，且轮胎市场进入平静期，库存积压情况持续。同时，全球经济形势不乐观，终端需求待验证。因此，预计5月份天胶价格将呈现低位震荡走势，需下游终端市场改善方可修复，否则预计维持震荡。

主要分析角度：

1. 供应端： 全球产量季节性上涨，但云南产区延迟开割，实际新增供应有限。
2. 需求端： 轮胎市场开工率平稳，但成品库存累库，需求恢复动能不足，尤其终端市场待验证。
3. 库存情况： 国内社会库存及青岛保税区库存均处于近年来高位。
4. 进出口： 进口量较大，一季度进口超过近五年同期水平。
5. 汽车行业： 汽车产销环比增长，但经销商库存预警指数高于警戒线，有透支因素。
6. 全球形势： 全球经济复苏基础仍不牢固，外围汽车市场存在较大风险，消费格局待验证。

后市展望：
综合基本面因素，预计5月天胶价格在低位震荡为主，谨慎操作。