20210430-广州期货-一周集萃-橡胶_下游开工低位_阻碍沪胶价格持续突破_5页_712kb

天然橡胶市场周总结（2023年4月）

核心内容概述

本周天然橡胶市场整体呈现震荡走势，受宏观面与基本面的相互作用影响，价格变动较为有限。尽管部分利好因素支撑价格，但下游需求疲软成为主要拖累，导致沪胶价格未能持续上涨。

主要观点

1. 市场整体走势

• 天然橡胶期货价格小幅上涨，RU主力报14030元/吨，涨幅0.5%；NR主力报11165元/吨，涨幅0.63%。
• 价格走势受多空因素影响，短期方向尚未明确。

2. 下游开工低位

• 天胶下游开工率明显走低，部分轮胎工厂为缓解库存压力和规避高成本风险，提前进入检修期。
• 半钢胎样本厂家开工率为70.06%，环比下跌2.61%；全钢胎样本厂家开工率为74.78%，环比下跌1.35%。
• 随着“五一”假期临近，更多工厂计划检修，预计下周期开工率将进一步下滑。

3. 需求疲软

• 轮胎替换需求低于预期，浓乳制品订单不佳，采购意愿较低。
• 部分地区物流运输受限，影响全钢胎市场需求。
• 市场整体对需求前景持悲观态度，压制胶价上涨空间。

4. 供应端情况

• 全球主产区物候条件相对正常，开割速度加快，原料产出增加。
• 泰国南部产区“宋干节”后少量开割，降雨正常，原料产出仍较少。
• 马来西亚因政府补贴增加，预计增产40%以上，开割期较正常年份提前近半个月。
• 海南产区原料快速上量，价格存在下调预期，可能持续至5月末。
• 云南产区因白粉病和干旱影响，部分区域原料产出较少，胶水与干胶价差扩大。

5. 库存情况

• 截至4月25日，中国天然橡胶社会库存周环比下降1.87%，同比下降13.47%。
• 深色胶库存周环比下降2.34%，浅色胶库存周环比下降1.06%。
• 青岛保税区橡胶库存持续下降，显示市场去库压力有所缓解。

关键信息

• 进口情况：3月份中国天胶进口量达55.22万吨，环比上涨74.21%，同比上涨13.94%，远超市场预期。但4月份到港量相对较少，预计进口量将环比明显下滑。
• 现货市场：国产国营乳胶价格大幅下调，跌幅达5.27%。进口胶价格持续下跌，桶装和太空包价格分别下跌150-350元/吨和300-400元/吨。
• 价格倒挂：泰国外盘报价与国内现货市场倒挂幅度扩大，国内价格处于低位，贸易商补货意愿较低。
• 市场情绪：现货市场看跌情绪升温，港口滞港风险增加，贸易商积极调价以刺激下游拿货。

预计走势

• 短期内，胶价将维持宽幅震荡，主要受供需博弈影响。
• 下周“五一”假期后，市场可能迎来更多政策调整，以应对需求疲软和成本压力。
• 若需求未明显改善，胶价仍面临下行压力。

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