20230417-中泰期货-橡胶周度报告_多空谨慎_沪胶低位震荡_6页_3mb

橡胶周度报告（2023年4月17日）

策略概述

• 逻辑观点：周度内沪胶主力合约呈现低位震荡态势。供应端，国内外产区处于淡产季，云南干旱导致开割推迟，泰国南部停割；库存延续高位，青岛区外库存持续增加；需求方面，山东轮胎开工维持高位，但未来订单预期走弱。宏观面多不确定性，叠加3月汽车数据不及预期及需求放缓预期，抑制胶价上行空间。
• 风险提示：海外不确定因素、国内复苏不及预期。

供需分析

1. 供应端：

   • 泰国原料价反弹，杯胶价格震荡，胶水/杯胶价差缩小。原料供应不足叠加加工利润下滑。
   • 青岛区外库存环比增加0.98万吨，约6019万吨，深色胶库存增速维持高位，进口胶到货仍偏多，库存压力巨大。
   • 全乳仓单小幅下降，价差缩小，浅色胶需求环比或现修复。

2. 需求端：

   • 下游轮胎开工率维持高位，全钢胎68.72%、半钢胎73.28%，但4月后随着麦收及气温升高可能回落。
   • 轮胎厂逢低采购积极，但市场担忧远期订单不足。

市场表现

• 现货价格小幅整理，低价时成交活跃。
• 期现价差震荡回落，05/09合约价差无明显矛盾，沪胶短期弱势。

总结

• 建议谨慎操作，不建议继续追空；需关注深色胶库存、浅色胶去库节奏、下游开工及需求变化。
• 外围市场不确定性及国内需求不及预期仍是主要压力。

免责声明

本报告基于分析师判断，不构成任何交易建议。市场有风险，投资需谨慎。详细内容请查阅正文免责声明。