20240425-东吴证券-德业股份-605117.SH-2023年报_2024一季报点评_并网增长及户储恢复好于市场预期_全年出货进一步上调_3页_459kb

德业股份业绩亮眼，上调全年出货预期

事件概要：
德业股份发布2023年年报和2024年一季度报，全年营收748亿元，同比增长256%，归母净利润179亿元，同比增长180%，扣非净利润209亿元，同比增长194%。2024Q1业绩略超市场预期，营收188亿元，同比增长388%，归母净利润43亿元，同比增长942%。

细分业务表现：

1. 储能业务
   2023年储能逆变器出货4087万台，2024Q1出货82万台，环比增长超40%；储能电池包营收89亿元，2024Q1营收29亿元，毛利率达45%，受益成本下降；全年预计储能逆变器出货50-60万台，同比增长超30%。

2. 微逆业务
   2023年出货2735万台，2024年受召回影响，全年预计减量11万台；2024Q1新出货847万台，单台价格约900元，海外巴西、欧洲市场恢复明显，全年预计出货80-90万台，同比翻倍。

3. 组串业务
   2023年出货2067万台，2024Q1出货684万台，环比翻倍，毛利率约38%；预计2024年出货70-80万台，同比增长超2倍，主要受益于印度和巴西需求驱动。

4. 传统业务
   除湿机及热交换器2024Q1营收63亿元，同比增长超120%，受益于空调消费回暖和湖南回南天影响。

盈利预测与评级：
2024-2026年归母净利润预测为238亿元、304亿元、382亿元，同比增长33%、27%、26%。基于20倍PE，给予2024年目标价1108元，维持“买入”评级。

风险提示：
市场竞争加剧、政策不及预期等风险。

免责声明：
报告数据来源于Wind和东吴证券研究所预测，注意投资风险。