20230411-东吴证券-德业股份-605117.SH-2023Q1业绩快报点评_储能表现持续亮眼_业绩超市场预期__3页_354kb

德业股份（605117）2023Q1业绩快报总结

核心内容概述

德业股份（605117）于2023年4月11日发布2023年第一季度业绩预增公告，显示出公司业绩显著超越市场预期。公司预计2023Q1归母净利润为5.5-6.2亿元，同比增长316%-369%，扣非归母净利润为4.7-5.4亿元，同比增长289%-347%。业绩超预期主要得益于储能及微逆业务的强劲增长，同时受益于非经常性损益的正向影响，如政府补助和美元汇率波动带来的汇兑收益。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 营业总收入：2023Q1预计为120.6亿元，同比增长96%。
• 归属母公司净利润：预计为27.8亿元（2023全年），同比增长80%。
• 每股收益：预计为11.63元/股（2023年），同比增长显著。
• PE估值：2023年PE为22.28倍，2024年PE为13.17倍，估值持续下降，反映市场对公司未来增长的信心增强。

2. 储能业务表现

• 储能出货量：2023Q1预计出货12万台，同比翻3-4倍增长，环比持平。
• 储能平均单价提升：主要因户储单台功率上升及工商储占比提升。
• 2023全年储能出货量：预计达70万台，同比增长130%以上。
• 储能电池营收：2023Q1约2亿元，全年预计达20亿元，同比增长10倍以上。
• 产品结构：储能业务将逐步向三相高压倾斜，预计高低压及户用工商业各占一半。

3. 光伏逆变器业务

• 微逆出货量：2023Q1预计出货约20万台，同比增长4倍；2023全年预计出货160万台，同比增长翻倍以上。
• 组串出货量：2023Q1预计出货约7万台，同比增长翻倍；2023全年预计出货40万台，同比增长60%。
• 欧洲市场：预计将成为公司微逆业务新增长点。

4. 投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：基于2023年35倍PE，对应目标价为407元。
• 盈利预测：2023-2024年归母净利润分别为27.8亿元和47亿元，同比增长80%和69%。

5. 风险提示

• 竞争加剧：行业竞争可能影响公司市场份额。
• 政策变化：国内外政策变动可能对业务发展产生不确定性影响。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

重要财务与估值指标

市场数据

业务布局展望

• 储能业务持续高增长，未来将布局光储充、大型工商储、大储及新型储能等，进一步丰富产品线。
• 光伏逆变器业务保持强劲增长，微逆和组串产品预计成为公司2023年主要增长引擎。

结论

德业股份2023Q1业绩超市场预期，主要得益于储能及微逆业务的高增长。公司未来将继续拓展储能产品线，提升市场占有率，同时优化财务结构，降低负债率。在行业持续向好的背景下，公司具备较强的盈利能力与增长潜力，投资建议维持“买入”评级。