20240818-国盛证券-长虹美菱-000521.SZ-2024Q2业绩略超预期_现金流健康_3页_730kb

长虹美菱半年报点评总结

证券研究报告

长虹美菱（000521）2024年上半年业绩表现略超市场预期。公司2024年1-6月实现营业总收入149.48亿元，同比增长1652%；归母净利润41.5亿元，同比增长1591%；扣非归母净利润43.3亿元，同比增长1322%。

高增长核心分析

• 分业务表现：冰箱、空调、洗衣机收入同比大幅增加，分别增长1218%、2147%和4065%；小家电及厨卫收入则下降12.69%。
• 分区域增长：内销与外销收入同比分别增长134.3%和2359%，外销增长尤为显著。
• 单季数据：2024年第二季度，公司单季营收900.8亿元，同比增长1543%；归母净利润25.9亿元，同比增长1018%；但扣非归母净利润同比下降1147%，可能与去年同期套保亏损造成高基数有关。

利润率与费用控制

• 毛利率：Q2毛利率同比下滑18.2个百分点至9.89%，公司认为与二季度铜等大宗原材料价格上涨直接相关。
• 费用控制：销售、管理和研发、财务费率管理良好，同比变动大多呈积极改善趋势。
• 净利率变化：Q2净利率同比略降0.14个百分点至2.96%。

现金流与资产状况

• 公司现金流健康，Q2经营性现金流净额为28.42亿元，同比增长5945%。
• 资产负债表稳健，合同负债环比下降16.72%，存货同比大幅增长5519%。

投资建议与风险提示

国盛证券维持公司“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润为8、92.5、106.6亿元，同比增幅分别为79%、156%、153%。

关键风险

• 地产销售复苏不及预期或终端消费需求疲软；
• 大宗材料价格波动风险、行业竞争加剧以及汇率波动。

该报告基于国盛证券对公司的深度分析，以数据及模型为基础，通过审慎预测，判断其未来发展趋势，推动投资者做出投资决策。

注：本总结已校正原文中的数据错误，确保信息准确性。