20160314-申万宏源-家用电器：继续推荐房地产产业链最受益的老板电器_1mb

报告摘要

本周家电板块整体表现优于沪深300指数，行业呈现分化态势。部分公司如华意压缩和小天鹅A表现亮眼，而天银机电、青岛海尔、TCL集团则表现不佳。报告指出，房地产市场的回暖对家电行业，尤其是厨房电器具有显著拉动效应，同时强调了家电行业在产品升级和技术创新方面的趋势。

家电板块表现优于市场：本周申万家电行业指数下跌0.7%，而沪深300指数下跌2.6%，家电板块表现强于市场。
线上线下需求差异明显：线下市场销量和销售额均出现下滑，而线上市场则实现大幅增长。
房地产复苏利好家电行业：2016年1-2月全国住宅销售面积同比增长30.4%，预计一二线城市房地产增长将带动厨房电器销量增长8%，并提升净利润增速10个百分点至35%左右。
电商渠道提升公司盈利能力：电商平台毛利率比传统渠道高5-10个百分点，且营业收入增速更高，将成为未来增长的重要引擎。
高端家电趋势明显：随着消费升级，高端家电市场增长迅速，品质和创新成为核心竞争力。
行业转型与年轻化趋势：小天鹅通过与迪士尼合作、推出智能产品等方式，积极进行年轻化转型，以满足新一代消费者的需求。
政策支持与行业洗牌：供给侧改革推动企业从“产品有无”向“品质和服务”转变，行业将经历洗牌，核心品牌将占据主导地位。
环境家电市场潜力巨大：空气净化器和净水器市场增长迅速，新国标的实施将推动行业回归理性。

市场类型	销量（万台）	增速	销售额（亿元）	增速
彩电线上	18.3	61%	4.91	62%
彩电线下	14.3	-20%	4.61	-26%

股票代码	股票名称	投资评级	3月11日收盘价（元）	2015净利润（百万元）	2016净利润（百万元）	2017净利润（百万元）	2015每股收益（元/股）	2016每股收益（元/股）	2017每股收益（元/股）	2015PE	2016PE	2017PE
000333	美的集团	买入	29.00	13764	16130	19256	3.23	3.78	4.51	9.0	7.7	6.4
002508	老板电器	买入	44.70	821	1075	1425	1.69	2.21	2.93	26.4	20.2	15.3
000418	小天鹅A	增持	23.90	1039	1203	1403	1.64	1.9	2.22	14.6	12.6	10.8
002035	华帝股份	增持	15.70	202	343	416	0.56	0.96	1.16	28.0	16.4	13.5
002242	九阳股份	增持	15.60	702	802	920	0.91	1.04	1.2	17.1	15.0	13.0