20160328-申万宏源-家用电器_稳健组合重点关注一季度利润可能超预期的老板电器_小天鹅_17页_975kb

家电行业周报总结（2016年3月28日）

核心内容

本报告聚焦于2016年3月18日至25日期间家电行业表现及动态，重点分析了家电板块的市场走势、重点公司业绩表现、行业变化趋势及投资建议。整体来看，家电板块在该周表现优于市场平均水平，其中白电与黑电需求均出现明显增长，特别是空调销量与销售额涨幅显著。

主要观点

• 家电板块在该周上涨1.8%，高于沪深300指数的0.8%涨幅。
• 白电市场中，空调、冰箱、洗衣机销量与销售额均实现大幅增长，其中空调销量涨幅最高，达到39.7%。
• 黑电市场线上与线下销量同步增长，线上增长61%，线下增长39%。
• 原材料价格方面，铜价同比下滑13.76%，铝价同比下滑11.59%，但市场表现未受明显影响。
• 智能电视行业竞争加剧，用户需求转向内容生态和个性化定制，传统厂商与互联网品牌开始加强合作。
• 海尔、美的、小天鹅、老板电器等公司被推荐为稳健组合，因它们在业绩增长和市场表现上较为突出。
• 东方电热、华声股份等被列为弹性组合，因其存在外延预期及业绩增长潜力。

关键信息

重点公司表现

行业数据

行业动态

• 智能电视：行业已进入红海阶段，企业开始重视内容生态建设，如乐视与TCL合作，小米与爱奇艺合作等。
• 海尔电器：2015年营收628.26亿元，同比下降6.42%，但洗衣机业务成为主要增长点，净利润增长10.48%。
• 海信电器：2月彩电市场份额达到18.18%，成为市场第一，同时推动ULED3.0技术走向全球。
• 小家电市场：海伦宝专注冷风扇生产，2015年销量增长30%，2016年预期增长40%，并计划加大市场开发力度。

投资建议

• 稳健组合：推荐老板电器、苏泊尔、美的集团、小天鹅，因它们在业绩增长和市场前景方面表现优异。
• 弹性组合：推荐华意压缩、东方电热，因其存在外延预期及产品力提升带来的增长潜力。

附注

• 投资评级基于未来6个月的相对表现，需结合个人投资情况综合判断。
• 报告中提到的公司数据均来源于公开资料及公司公告。
• 本报告为申万宏源研究所有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。