20160405-广发证券-电气设备新能源行业周报_特斯拉发布爆款新品_电改和储能稳步推进_20页_1mb

电气设备新能源行业周报总结

核心内容概述

本周周报聚焦于新能源汽车、电力体制改革及储能行业发展，分析了行业动态、公司表现及未来趋势。报告指出特斯拉发布Model 3，推动新能源汽车市场发展，同时上海市发布新能源汽车补贴政策，对新能源客车补贴有所削减，但对乘用车和物流车补贴基本不变，有利于行业长期发展。电力体制改革稳步推进，昆明电力交易中心股权结构分散，有利于市场参与度提升。大连发布储能规划，支持储能技术示范应用，储能行业有望迎来快速发展。

主要观点与关键信息

新能源汽车行业

• 特斯拉Model 3发布：Model 3售价3.5万美元，续航里程超过215英里，电池仍是核心成本，占据整车价格的三分之一。推荐关注三元锂电池产业链（当升科技、亿纬锂能、天赐材料、杉杉股份、沧州明珠）、电机（信质电机、方正电机）和继电器（宏发股份）。
• 充电桩发展：上海市计划布局4000多个充电桩，推荐关注中恒电气、科华恒盛、科士达、和顺电气、许继电气。
• 补贴政策：上海市新能源汽车补贴政策调整，对新能源客车短期不利，但对乘用车和物流车无影响，预计2016年新能源车销量仍有望翻番。

电力体制改革

• 昆明电力交易中心：通过公开招募股东方式组建，股权结构更分散，有利于市场参与和利益制衡，推动市场化进程。
• 国家级电力交易中心：北京电力交易中心和广州电力交易中心挂牌成立，标志着电力市场化改革加速。
• 综合能源服务商：推荐积成电子、涪陵电力、炬华科技、中恒电气、新联电子，关注国电南瑞。

储能行业

• 大连储能规划：政府支持储能示范项目，推动储能产业化。重点推荐南都电源、雄韬股份、彩虹精化、科陆电子、圣阳股份、阳光电源。
• 储能经济性：需解决电池成本高问题，通过财政、金融支持、技术升级和规模化扩张，如动力电池梯次利用、提高循环次数等。

行业动态

• 输配电价改革：2017年将在全国所有电网推进，标志着改革全面提速。
• 能源结构优化：河南省推进蓝天工程，控制煤炭消费比重，提高非化石能源比重。
• 东北亚电力互联：中韩日俄签署备忘录，推动全球能源互联网在东北亚落地。
• 核电发展：红沿河核电4号机组并网发电，成为“西电东送”骨干电源点之一。

重点公司点评

中恒电气

• 业绩表现：2015年营业收入8.42亿元，净利润1.43亿元，EPS为0.27元。一季报净利润同比增长50%-80%，主要因充电设备中标国家电网。
• 市场布局：加速布局能源互联网，募资10亿元用于云平台建设，拓展苏州工业园区售电业务。
• 未来展望：充电桩业务持续增长，新能源车带动相关业务发展。

国轩高科

• 业绩表现：2015年营业收入27.45亿元，净利润5.85亿元，EPS为0.8元。一季报净利润增长320%-350%，受益于新能源车产业链景气。
• 产能扩张：合肥三期和青岛莱西正在建设，预计三季度投产，保障业绩增长。
• 合作进展：与南京金龙客车、中通客车签订年度销售合同，合计20.95亿元。

圣阳股份

• 业绩表现：2015年营业收入13.8亿元，净利润3290.32万元，EPS为0.15元。毛利率提升，但管理费用和销售费用增长。
• 业务拓展：新能源及应急储能电池收入增长，通信备用电池业务稳定，拓展锂电池相关业务。
• 未来展望：储能和动力电池业务将推动业绩增长。

宏发股份

• 业绩表现：2015年营业收入42.48亿元，净利润4.72亿元，EPS为0.89元。
• 市场地位：全球继电器龙头，市场占有率11%。
• 业务增长：新能源汽车高压继电器业务增长339.87%，低压电器和传感器市场布局。

行业预测与评级

• 行业评级：买入
• 重点上市公司预测及评级：详见表格（表1），部分公司如中恒电气、国轩高科、南都电源等被重点推荐。

风险提示

• 政策不达预期：可能影响行业整体发展。
• 项目投入不达预期：影响公司业绩表现。

行业研究小组

• 陈子坤：首席分析师，广发证券发展研究中心。
• 韩玲：首席分析师，广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动在-10%至10%之间。
• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

联系方式

• 广发证券：广州市、深圳市、北京市、上海市均有办公地点，具体地址和联系方式详见表格。