20160626-广发证券-电气设备新能源行业周报_电改和储能趋势不改_物流车印证三元大方向_15页_1mb

报告摘要

电气设备新能源行业周报总结

核心内容

本周报告聚焦于电力设备与新能源行业的最新动态，主要分析了以下三大方向：能源互联网与电力体制改革、新能源物流车市场、储能行业发展。同时，报告对动力电池价格走势、光伏市场动态及重点上市公司进行了跟踪与预测。

主要观点

1. 能源互联网与电力体制改革

政策推动：国务院政策例行吹风会介绍了“互联网+”智慧能源行动计划，电力体制改革有望加速，输配电价核实将推动利润向售电侧和用电侧转移。
售电侧发展：售电侧核心在于用户获取，售电公司通过负荷集成商身份与发电公司议价，获取超额利润。
短期与中长期策略：
- 短期：看好轻资产售电公司，如新联电子、炬华科技、积成电子、中恒电气、涪陵电力、穗恒运A。
- 中长期：关注通过售电增强用户粘性并提供增值服务的电力设备公司。

2. 新能源物流车市场

政策支持：工信部公示第286批新能源车型，其中新能源专用车155款，电动物流车占比高，预计全年销量达10-15万辆。
三元电池主流：三元材料路线占比达56%，成为电动专用车的主流选择，预计下半年三元电池需求将大幅增加。
政策红利：第四批电池目录出台，推动供给侧改革，三星LG等外资未进目录，为国内优质三元产能提供发展窗口。
重点企业：
- 电芯：澳洋顺昌、智慧能源、国轩高科、亿纬锂能
- 正极材料：当升科技、杉杉股份
- 隔膜：沧州明珠
- 上游钴资源：华友钴业

3. 储能行业发展

政策催化：《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿（市场）机制试点工作的通知》出台，地方示范项目将推动储能商业化。
发展趋势：储能将在“十三五”期间实现跨越式发展，政策支持与成本下降是关键因素。
应用场景：包括发电侧调峰调频、用户侧分布式电源和微网系统。
重点企业：南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份

关键信息

本周行情回顾

电力设备与新能源板块：过去一周下跌0.95%，涨幅在中信一级行业中排名第19。
细分板块表现：
- 一次设备跌幅1.25%
- 二次设备涨幅0.95%
- 光伏、风电、核电、新能源汽车分别下跌1.70%、1.65%、1.23%、2.61%

动力电池价格情况

电芯价格：随材料跌价，动力电池价格小幅下降。
3C锂电池：2000mAh圆柱价格约为4.7-4.8元/颗。
新能源车动力电池：上半年受政策影响为淡季，下半年有望爆发。
正极材料：三元材料价格稳定，523型主流价153000-160000元/吨，存在跌价压力。
负极材料：价格维稳，低端、中端、高端产品价格分别为1.8-2.2万元/吨、4.5-6.5万元/吨、8-10万元/吨。
隔膜：国产16um干法单拉隔膜均价2-3元/平米，干法双拉隔膜均价2.5-3.5元/平米，湿法隔膜均价4-4.5元/平米。
电解液：价格小幅回落，主要受六氟磷酸锂价格下跌影响，报价约7-9万元/吨。

光伏价格走势

多晶硅、多晶硅片、电池片、组件均价走势自2012年6月至今持续跟踪，价格波动反映市场供需变化。

重点上市公司预测

代码	名称	总市值(亿元)	收盘价(元)	EPS（2015A）	EPS（2016E）	EPS（2017E）	P/E（2015A）	P/E（2016E）	P/E（2017E）	净利润增长率（2016E）	净利润增长率（2017E）
600312.SH	平高电气	172.67	15.18	0.73	0.95	1.15	20.89	16.02	13.23	34.34	22.55
601179.SH	中国西电	254.24	4.96	0.18	0.23	0.29	28.13	21.92	17.00	28.33	28.95
002028.SZ	思源电气	79.60	10.58	0.51	0.57	0.68	20.83	18.55	15.61	12.27	18.88
600406.SH	国电南瑞	313.58	12.91	0.53	0.61	0.72	24.14	21.08	18.00	14.49	17.12
601126.SH	四方股份	81.97	10.08	0.42	0.54	0.63	23.82	18.81	16.10	26.64	16.80
002350.SZ	北京科锐	42.30	19.38	0.20	0.32	0.42	98.83	61.23	45.99	61.38	33.17
300001.SZ	特锐德	211.61	21.12	0.15	0.27	0.37	145.33	77.16	57.28	88.36	34.69
002358.SZ	森源电气	119.98	15.08	0.23	0.37	0.45	65.70	40.42	33.34	62.64	21.21
300124.SZ	汇川技术	299.98	18.86	0.51	0.62	0.76	37.07	30.37	24.92	22.08	21.83
600517.SH	置信电气	121.11	8.93	0.33	0.39	0.45	27.30	23.18	19.83	17.79	16.89
300068.SZ	南都电源	137.27	22.69	0.34	0.53	0.74	67.52	42.82	30.57	65.65	40.11
300014.SZ	亿纬锂能	198.37	46.43	0.35	0.66	1.03	131.11	70.72	45.26	88.94	56.27
600884.SH	杉杉股份	193.12	17.2	0.59	0.51	0.63	29.05	33.41	27.13	-13.06	23.16
002531.SZ	天顺风能	89.48	6.04	0.20	0.31	0.43	29.51	19.58	13.98	50.65	40.15
002202.SZ	金风科技	402.12	14.7	1.04	1.23	1.45	14.11	11.98	10.13	17.78	18.30
601877.SH	正泰电器	242.51	18.38	1.32	1.37	1.49	13.91	13.41	12.31	16.12	8.98
601012.SH	隆基股份	222.86	12.56	0.29	0.55	0.78	42.83	23.03	16.03	85.94	43.71
300274.SZ	阳光电源	162.18	24.54	0.64	1.05	1.39	38.12	23.34	17.64	66.63	32.37
600290.SH	华仪电气	73.79	9.71	0.08	0.37	0.50	122.72	26.07	19.52	370.68	33.57

风险提示

政策不达预期
新能源汽车销量不达预期

行业评级

买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上

联系方式

分析师：陈子坤（S0260513080001）
- 电话：010-59136752
- 邮箱：chenzikun@gf.com.cn
分析师：王理廷（S0260516040001）
- 电话：0755-82534784
- 邮箱：wangliting@gf.com.cn
联系人：华鹏伟
- 电话：010-59136752
- 邮箱：huapengwei@gf.com.cn

行业投资评级说明

买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%
持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%
卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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