20180325-安信证券-通信行业周报_中美贸易战对通信行业影响有限_我国5G发展或将进一步加速_12页_526kb

报告摘要

中美贸易战对通信行业影响及5G发展分析总结

核心内容

2018年3月，中美贸易战对通信行业造成一定影响，但整体上并未对5G发展形成重大阻碍。相反，中美在信息技术领域的竞争，特别是5G和半导体，促使中国加速5G进程，提升全球影响力。本文主要围绕中美贸易战背景下的5G发展、运营商动态、设备商表现及行业热点进行分析。

主要观点

中美贸易战对5G的影响
美国对中国商品征收关税，主要集中在半导体和电信设备领域，但并未改变中国在5G领域的发展态势。美国本土通信设备市场供应链自成体系，中国厂商如华为、中兴受限于国家安全问题，无法参与竞争。然而，中国在5G产业链的多个关键环节已具备与国外厂商同等甚至领先的能力。
中国5G发展优势
中国在5G标准制定、商用成熟度、市场应用量等方面已实现“2G起步、3G追赶、4G同步”，并将实现“5G超越”。中国4G基站建设规模庞大，超过全球总量的70%，带动了移动互联网的快速发展，BATJ等互联网巨头及蚂蚁金服等独角兽企业不断涌现。
中美贸易战对国内5G进程的推动
中美贸易战或将促使中国加速5G网络部署及商用进程，进一步强化中国在全球5G产业发展中的影响力和话语权。中国在5G产业链中具备较强的竞争力，尤其在无线基站、光模块、PCB/覆铜板、滤波器、天线振子等领域。
运营商发展动态
中国移动在2017年经营稳步增长，无线上网业务收入占比首次超过一半，物联网业务收入同比增长10.9%。中国移动计划在2018年于17个城市开始5G试点，2019~2020年转商用，并计划在2020年实现17.5亿个连接目标。
设备商表现
中兴通讯在国际专利申请量上连续八年位居全球前三，2017年研发投入达129.6亿元，占营收的11.9%。公司积极布局5G，并计划通过智能制造基地建设提升5G技术能力。同时，中兴通讯成立智能终端子公司，目标三年内重回国内手机市场主流品牌。

关键信息

5G投资逻辑
5G是2018年通信行业投资的主逻辑，重点看5G射频和5G光通信子行业。建议关注估值合理、业绩成长性强的5G子行业龙头个股。
重点推荐个股
- 中兴通讯：5G主设备龙头，专利储备丰富，全球竞争力提升。
- 中际旭创：光模块行业龙头，受益于5G和数据中心扩容。
- 生益科技：CCL龙头厂商，高频产品受益于5G基站建设。
- 紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期。
行业热点
- 5G独立组网：中国倾向于5G独立组网标准，牌照发放时间有望与国际同步。
- 中兴终端中国成立：中兴通讯在中国市场设立子公司，目标三年内成为国内手机行业主流品牌。
- 诺基亚与T-Mobile合作：诺基亚与T-Mobile合作部署全美5G多频段网络，计划于2020年完成。
- 中国移动天线集采：中国移动公布40万面天线集采结果，金额超2亿元，受益于5G和物联网发展。
- 华为产品被停卖：美国全面停卖华为产品，引发中国国产替代进程加速。

风险提示

市场估值系统性波动
5G商用不及预期
国际贸易风险加剧
终端市场竞争加剧
天线行业市场竞争加剧

投资组合

中兴通讯
中际旭创
生益科技
紫光股份

行业评级

收益评级
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
风险评级
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数