20220414-东北证券-康泰生物-300601.SZ-业绩符合预期_新老产品有望进一步放量_4页_696kb

康泰生物（300601）公司点评报告总结

核心内容

康泰生物（300601）是一家专注于生物制品和医药生物的公司。2022年4月14日发布的证券研究报告对其2021年业绩快报及2022年第一季度业绩预告进行了点评，并给出了“买入”评级。

业绩表现

• 2021年全年业绩：公司实现营业收入36.87亿元（+63.07%），归属于上市公司股东的净利润12.84亿元（+89.06%），扣非净利润12.11亿元（+95.23%）。
• 2022年第一季度业绩预告：预计归母净利润为2.5亿-3亿元（+893.93% -1092.72%），扣非归母净利润为2.24亿-2.74亿元（+2483.83% -3060.38%），业绩实现大幅上涨。

主要观点

2021年业绩亮点

• 公司新冠疫苗获批并在当年贡献了可观的收入与利润。
• 乙肝疫苗在2021年恢复生产，且独家产品价格提升，业绩贡献回升。
• 13价肺炎疫苗首年上市，为公司带来较大业绩提升，Q1实现批签发12批次，已进入近20个省市。
• 四联苗因换包装重新招标挂网，销售量有所下滑；23价肺炎疫苗因新冠疫情和疫苗接种影响，同比预计有所下降。

2022年业绩展望

• 常规产品销售实现大幅回升，四联苗销售收入同比增长约231.35%，乙肝疫苗同比增长约33.24%。
• 13价肺炎疫苗预计全年放量，成为公司新的业绩增长点。

中长期发展

• 公司研发管线丰富，多项重磅产品如人二倍体狂犬疫苗、冻干水痘减毒活疫苗、Sabin株脊灰疫苗、五价轮状疫苗、五联苗和20价肺炎疫苗等研发持续推进。
• mRNA疫苗研发进展顺利，为公司中长期业绩增长提供保障。

关键信息

• 盈利预测：不考虑新冠疫苗，预计2021-2023年营业收入分别为24.1/43.5/60.2亿元，归母净利润分别为7.8/15.0/20.7亿元。
• EPS预测：分别为1.87/2.51/3.16元。
• PE预测：分别为43/32/25倍。
• 调整目标价：从220元调整至150元，维持“买入”评级。
• 财务摘要：营业收入和净利润均呈现快速增长趋势，毛利率和净利润率保持较高水平。
• 股票数据：2022年4月14日收盘价为80.50元，12个月股价区间为71.14~203.68元，总市值为56,374.50百万元。

风险提示

• 新产品研发和市场推广可能不及预期。
• 新产品销售放量可能受到市场环境变化的影响。
• 新冠疫苗可能对公司的业绩产生不确定性影响。

研究团队简介

• 分析师：刘宇腾，中国人民大学经济学硕士，曾任职于华创证券研究所，2021年加入东北证券研究所。

投资建议

• 综合行业平均估值水平，调整目标价至150元，维持“买入”评级。