20240518-上海证券-商贸零售行业周报_阿里重回增长轨道_京东净利润超预期增长_12页_606kb

报告摘要

本周商贸零售行业指数上涨0.86%，跑赢沪深300指数0.54个百分点。行业整体表现稳健，电商与传统零售板块均有亮点，黄金珠宝行业因金价上涨展现出较强增长潜力。

京东：2024Q1收入2600亿元，同比增长7.0%；Non-GAAP净利润达89亿元，同比增长17.2%。日百品类收入增速达8.6%，高于行业平均水平。用户活跃度与购物频次显著提升，NPS（用户净推荐值）加速增长。商家生态更加繁荣，运营效率和成本优化明显，如“春晓计划”帮助商家节省50%运营成本，第三方商家店均售后客诉量下降15%，服务成本费率降低42%。
阿里：2024财年Q4收入2218.74亿元，同比增长7%；Non-GAAP净利润244.18亿元，同比下降11%。淘天集团线上GMV实现双位数增长，88VIP会员超3500万。阿里云AI相关收入增长加快，国际业务增长45%。菜鸟集团收入增长30%，物流服务覆盖14个国家。本地生活集团增长19%，大文娱板块表现稳健。
拼多多：推出运动户外行业“超级专供”爆款扶持计划，提供全链路销售支持与资源扶持，助力商家提升销量。
其他动态：快手小店新增“催发货”智能客服功能；京东秒送整合即时零售业务，推出“准时保”服务；阿里云停止多云成本运营产品新购；亚马逊日本站下调低客单价商品销售佣金。

社零总额：2024年1-4月同比增长4.1%，4月同比增长2.3%。线下零售整体增长5.86%，优于社零总额。专业店、便利店、超市增长较快，百货与品牌专卖店则出现小幅下滑。
区域动态：王府井开启“母亲节”营销活动；胖东来协助步步高第二店改造；盒马mini菜鸟智谷店即将开业；永辉超市推进小龙虾品鲜季，采购量增长近30%；必胜客推出平价餐厅“PizzaHutWOW”。

增持评级：维持商贸零售行业“增持”评级。
投资主线一：关注盈利改善、布局出海的拼多多；重履约效率、以供应链优势高筑护城河的京东；全球化战略持续推进的阿里巴巴；新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的唯品会。
投资主线二：关注多业态协同、高股息低估值的重庆百货；区域便利店龙头红旗连锁；完善生鲜供应链的高鑫零售；加速省外突破的家家悦；基本面改善、具备供应链壁垒的永辉超市；深耕本地生活母婴生态的孩子王。
投资主线三：关注全渠道布局的周大生；百年黄金品牌老凤祥；产品与渠道并重的潮宏基。