20230723-上海证券-商贸零售行业周报_23H1电商渗透率持续提升_阿里2023财年营收增长2__16页_700kb

商贸零售行业分析总结（2023年07月23日）

核心内容

2023年第二季度，商贸零售行业整体表现积极，行业指数上涨2.70%，跑赢沪深300指数4.67个百分点，成为30个中信一级行业中涨幅排名第二的板块。行业整体呈现消费复苏态势，线上零售增长显著，电商渗透率持续提升。

主要观点

电商板块

• 电商渗透率提升：2023年上半年全国网上零售额同比增长13.1%，其中实物商品网上零售额增长10.8%，占社会消费品零售总额的26.6%（环比+1.0pct）。
• 阿里财报亮眼：2023财年阿里营收同比增长2%，净利润增长39%，非公认会计准则净利润增长4%。
• 直播电商发展迅速：商务部数据显示，上半年重点监测电商平台直播销售额达1.27万亿元，直播场次超1.1亿场，商品数超7000万个，活跃主播超270万人。
• 内容电商创新：淘宝直播开启打赏内测，利好内容型主播；抖音电商推出“搜索诊断”功能，提升品牌搜索运营效率。
• 跨境业务增长：阿里巴巴国际站上半年海外线上需求同比增长33%，跨境电商进出口总额达1419.6亿元，同比增长84%。
• 平台企业合作：PingPong成为AliExpress速卖通跨境收款合作伙伴，TikTok推出精简版TikTok Lite。

传统零售板块

• 消费温和复苏：2023年6月社零总额同比增长3.1%，上半年同比增长8.2%。线下零售额同比增长1.54%，增速较5月有所回升。
• 门店扩张加速：山姆会员店上半年新增3家门店，下半年计划新增3家；高鑫零售将新增两家M会员商店。
• 便利店业态升级：全家推出第五代店型，提升服务与体验；美宜佳门店突破32000家，半年新增超2000家。
• 区域龙头表现：红旗连锁、家家悦等区域便利店龙头持续扩张，关注其省外突破进展。

黄金珠宝板块

• 消费复苏强劲：黄金珠宝零售增速位居第二，上半年同比增长17.5%，6月同比增长7.8%。
• 行业驱动因素：金价上行、新工艺推出、节日消费（如520、母亲节）带动需求释放。
• 市场趋势：头部品牌如周大生、老凤祥、潮宏基持续拓店，关注其业绩表现。

关键信息

投资建议

• 增持评级：维持商贸零售行业“增持”评级。
• 投资主线一：关注电商龙头，如阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会，其全球化与本地生活布局优势显著。
• 投资主线二：关注传统零售复苏标的，如永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王，其盈利改善与区域扩张潜力突出。
• 投资主线三：关注黄金珠宝龙头，如周大生、老凤祥、潮宏基，其行业景气度高，具备较强增长弹性。

行业动态

• 国际竞争加剧：拼多多Temu在美国起诉SHEIN，指控其涉嫌市场垄断；Shein筛选高质量卖家，推动平台多元化发展。
• 技术赋能：阿里妈妈万相实验室上线，助力商家高效创作内容；美团APP上线短视频功能，丰富内容生态。
• 资本动作频繁：美团入股智谱AI，阿里向Lazada注资8.45亿美元，愚公科技完成Pre-A轮融资。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：宏观经济波动可能影响居民消费信心与零售复苏节奏。
2. 政策趋严风险：反垄断与数据安全政策可能限制企业扩张与创新。
3. 行业竞争加剧：市场空间被切割，影响企业战略转型与业绩增长。
4. 门店扩张不及预期：若新开及改造门店不达预期，可能影响营收增长。
5. 新业态转型不及预期：创新业务能否创造利润仍需市场验证。

重点公司表现

涨幅TOP5

跌幅TOP5

总结

商贸零售行业在2023年第二季度展现出较强复苏动能，电商与传统零售均有所增长，黄金珠宝板块表现尤为突出。分析师建议投资者关注电商龙头与传统零售复苏标的，同时留意行业政策与竞争带来的潜在风险。