20220526-国开证券-稳住经济大盘会议点评_发力供需两端_着重政策落地_5页_540kb

文档总结

核心内容

本文档是一份由国开证券分析师杜征征撰写的宏观经济分析报告，重点分析了当前中国经济面临的下行压力及稳增长政策的实施方向。报告结合近期国务院召开的全国稳住经济大盘电视电话会议内容，对经济形势进行了评估，并提出了未来稳增长的关键措施。

主要观点

• 经济形势严峻：当前经济复苏面临较大困难，供需两端均偏弱，稳增长压力显著上升。一季度GDP增长4.8%，低于预期，二季度预计继续寻底，可能跌破3%。
• 失业率上升：4月城镇调查失业率升至6.1%，为近年来新高，其中31个大城市失业率达6.7%，16-24岁人口失业率高达18.2%。高校毕业生人数增加，进一步加大了稳就业的难度。
• 政策力度加大：政府和相关部门已出台多项稳增长政策，包括优化疫情防控、加快重大项目建设、放松地产政策、加大金融与财政对消费的提振等。政策工具包括降准降息、专项债扩容、特别国债发行等。
• 政策落实关键：市场信心不足部分源于政策预期与实际效果之间的落差，未来政策的快速落地将是稳信心、稳预期的重要手段。
• 风险提示：包括央行超预期调控、通胀压力、贸易摩擦、金融市场波动、疫情变化、中美关系恶化等。

关键信息

1. 会议要点

• 会议时间与规模：5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，参会人数超十万人，显示政策重视程度。
• 政策目标：确保二季度经济合理增长，失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。
• 政策储备：宏观政策仍有空间，继续做好政策储备。
• 政策督查：国务院将向12个省份派出督查组，强化政策落实。

2. 经济数据表现

• GDP：一季度增长4.8%，环比增长1.3%，弱于历史同期均值。
• 消费：1-4月社会消费品零售总额同比下降0.2%，4月单月下降11.1%，连续两个月负增长。
• 工业与投资：4月上海规模以上工业增加值同比下降62.6%，固定资产投资下降11.3%。
• 房地产：30个大中城市商品房成交面积跌幅超50%，汽车销售同比下滑超20%。

3. 政策动向

• 金融政策：人民银行发布小微企业金融服务政策，LPR下调15个基点，强调信贷支持。
• 财政政策：专项债加快使用，税费支持政策加速实施，助企纾困力度加大。
• 就业政策：通过保市场主体、促创新创业、抓重点群体、人才培训等方式稳就业。
• 供应链与物流：加强物流保障，建设中转站，监测预警产业链风险。

总结

当前中国经济面临较大的下行压力，供需两端均弱，稳增长成为政策核心任务。政策层面已采取多项措施，包括优化疫情防控、强化基建投资、放松地产政策、提振消费等。未来政策的快速落地将成为稳信心、稳预期的关键。同时，需警惕多方面的风险，包括通胀、贸易摩擦、金融市场波动、疫情变化及国际局势恶化等。

分析师简介

杜征征，国开证券宏观经济分析师，中央财经大学经济学博士，中国社会科学院经济学博士后，2011年加入国开证券研究部，专注于宏观经济研究。具备证券投资咨询执业资格，承诺报告内容基于合规数据与独立分析。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

• 短期股票投资评级：

  • 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上
  • 推荐：未来6个月内涨幅介于10%～20%之间
  • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%～10%之间
  • 回避：未来6个月内跌幅10%以上

• 长期股票投资评级：

  • A：未来3年内涨幅20%以上
  • B：未来3年内涨幅在20%以内
  • C：未来3年内跌幅20%以上