20220525-国盛证券-宏观点评_如何理解_稳住经济大盘_会议__2页_537kb

宏观点评总结

核心内容

2022年5月25日，国务院召开“全国稳住经济大盘”电视电话会议，旨在落实中央经济工作会议和政府工作报告的政策部署，强化政策执行与监督，应对当前严峻的经济形势。会议强调在疫情防控与经济发展之间寻求平衡，推动经济复苏，并明确指出“政策底”和“执行底”已确认，但“经济底、市场底”仍需时间磨合。

主要观点

1. 政策落实与监督强化

   • 会议通过电视电话形式直达省、市、县，确保政策迅速传达与执行。
   • 强调地方责任，要求“守土尽责抓落实”。
   • 国务院将派出督查组，对政策落实和配套进行专项检查。
   • 会议体现出对政策执行效率的关注，强调“抓落实、强监督”。

2. 经济形势严峻，内需不足是主因

   • 当前经济困难程度在某些方面超过2020年疫情冲击。
   • 会议指出失业率攀升、消费和地产负增长、信贷和社融大幅下降等关键指标。
   • 本质问题在于内需不足与市场信心不足。

3. 稳增长目标偏保守，全年目标或调整

   • 会议要求“努力确保二季度经济合理增长”，措辞偏保守。
   • 前期测算表明，二季度GDP增速可能低于3%，全年5.5%目标难度较大。
   • 预计全年目标可能调整为“保4争5”。

关键信息

政策落地方向

• 政策细则加快出台：5月23日国常会部署的33项一揽子政策，预计5月底前完成实施细则。
• 保市场主体、保就业、保民生：重点支持中小微企业、个体工商户，实施留抵退税，加大扩岗补助，延长贷款还本付息期限。
• 推动复工与产业链稳定：强调疫情防控与经济发展的平衡，避免“一刀切”，打通物流和产业链堵点。
• 稳地产、扩基建、促消费：支持刚性和改善性住房需求，推进水利、交通、老旧小区改造等项目，放宽汽车限购，减征购置税。
• 保障能源安全：落实地方煤炭产量责任，调整煤矿核增政策，加快保供煤矿手续办理。
• 松货币、宽财政：预计可能继续降准降息，发行特别国债，或推出类似PSL的政策工具。

稳增长重点

• 优化疫情防控措施，稳定市场预期。
• 重点推进房地产放松、基建投资、汽车消费等政策。
• 强化政策落地，确保上半年政策基本实施完成。

风险提示

• 疫情反复：仍是影响经济复苏的重要变量。
• 政策力度不足：可能影响市场信心和经济恢复速度。
• 外部冲击：如俄乌冲突、美联储收紧政策等，可能对经济造成额外压力。

后续关注

• 重点跟踪“政策底”和“执行底”后的经济数据变化。
• 关注特别国债发行、房地产放松政策、常态化核酸检测等三大政策动向。
• 密切留意二季度GDP增速及下半年增长潜力。

相关研究与分析师声明

• 本报告由国盛证券分析师熊园撰写，执业证书编号：S0680518050004。
• 报告引用了多篇相关研究，涵盖经济数据解读、政策分析与市场预期。
• 分析师声明其观点基于个人判断，不受第三方影响。

投资评级说明

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• 行业评级分为增持、中性、减持。

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