20220526-山西证券-全国稳住经济大盘会议_迎难而上_重在落实_23页_1mb

文档内容总结

核心内容

国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，强调发展是解决一切问题的基础和关键，要求确保政策上半年基本实施完成，并对政策落实情况进行督查。会议指出要稳增长、保市场主体、保就业、保民生，同时提出多项具体措施以应对经济下行压力，包括加强基建投资、落实结构性货币政策、加码减税降费等。分析师团队从山西证券研究所出发，对稳增长政策、重点行业表现及投资策略进行了深入分析。

主要观点

• 稳增长抓手：稳住老基建、发力新基建，以及保障宏观流动性合理宽裕，加速落实结构性货币政策，加码减税降费为市场主体纾困。
• 宏观环境判断：下半年宏观环境将呈现流动性扩张、经济下行、外部紧缩、政策持续对冲，A股结构性行情可期。
• 行业重点：重点关注基建、汽车、消费、煤炭、房地产等板块，其中小盘风格在短期优于大盘风格，农化制品、港口、炼化等板块估值较低，配置性价比高。
• 汽车行业复苏：受政策刺激，汽车行业复苏速度和强度好于市场预期，重点推荐商用车和乘用车龙头企业，以及电动智能化产业链相关公司。
• 消费恢复：多地发放消费券，具有乘数效应，对短期消费拉动明显，建议关注社区团购、即时零售、超市板块，以及美妆和黄金珠宝板块。
• 煤炭行业：供给端偏紧，需求端预期改善，政策对价格容忍度有所放宽，建议关注动力煤和非动力煤龙头企业。
• 房地产行业：受疫情影响和经济下行影响，销售有所下滑，但政策对房地产行业支持力度加大，建议关注央企和大型国企房地产企业。
• 银行板块：估值处于历史低位，政策支持下有望修复，推荐成都银行、常熟银行、平安银行和邮储银行。
• 证券行业：政策支持下具备长期投资价值，建议关注中信证券和东方财富。
• 粮食安全：我国主要粮食作物自给率较高，大豆依赖进口，但国内种植面积增加，预计产量提升，建议关注海大集团。

关键信息

• 稳增长政策：稳住老基建、发力新基建，保障宏观流动性合理宽裕，加码减税降费。
• 基建投资：专项债发行加速，支持老基建和新基建，重点包括5G、特高压、新能源、大数据中心等。
• 汽车行业：中央及地方政府出台多项促消费政策，包括贷款延期、购置税减免，推动汽车消费复苏。
• 消费复苏：多地发放消费券，刺激线下消费和线上消费，促进实体企业恢复。
• 煤炭行业：供给偏紧，需求端预期改善，政策对价格容忍度放宽，建议关注动力煤和非动力煤。
• 房地产行业：销售下降影响财政收入，政策支持下有望改善，建议关注央企和大型国企。
• 银行板块：估值处于低位，政策支持下有望修复，推荐成都银行、常熟银行、平安银行和邮储银行。
• 证券行业：政策支持资本市场稳定发展，建议关注传统龙头和互联网龙头。
• 粮食安全：主要粮食作物自给率较高，大豆依赖进口，国内种植面积增加，预计产量提升，建议关注海大集团。

风险提示

• 全球流动性超预期收紧，欧美央行可能超预期加息缩表。
• 宏观经济增速超预期下滑，疫情反复可能对经济造成冲击。
• 全球能源危机进一步加剧，能源价格维持高位。

分析师承诺

分析师团队承诺以独立、客观的态度进行研究，不因报告内容获得任何形式的补偿，不利用执业过程中掌握的信息谋取私利。

免责声明

山西证券股份有限公司基于公开信息进行研究，不保证信息的准确性和完整性，报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需自行判断并承担风险。