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稳增长的抓手：大行业、大项目、大空间

核心内容

2022年5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，强调要扎实推动稳经济各项政策落地见效，保市场主体、保就业、保民生，确保经济运行在合理区间。会议指出，当前经济面临增长与就业压力，需通过财政、货币、投资、消费等多方面政策进行大力度调节。

主要观点

1. 经济面临多重压力

• 外部因素：美联储加息、俄乌冲突、疫情等因素导致经济整体承压。
• 供需走弱：需求端三驾马车（投资、消费、出口）均面临下滑，其中消费回落显著。
• 生产端承压：4月份工业增加值同比增速降至-2.9%，制造业压力突出。
• 就业市场紧张：4月份城镇调查失业率升至6.1%，16-24岁失业率升至18.2%，叠加高校毕业生人数创新高，就业压力进一步加大。
• 市场预期悲观：4月份PMI降至47.4%，订单分项降至42.6%，居民和企业中长期贷款明显走低，消费者信心指数下滑。

2. 稳增长的抓手

大行业

• 老基建：依然是稳增长的主力军，包括交通、能源、水利等，是政策支持的重点领域。
• 大行业：房地产、汽车、家用电器、交通出行等大行业也是政策支持的重点领域。

大项目

• 十四五规划102项重大工程：包括科技前沿领域公关、国家重大科技基础设施、制造业核心竞争力提升、交通强国建设、国家水网骨干工程、新型城镇化建设等多个领域。
• 地方政策支持：如浙江、四川、湖北、福建等地均通过重大项目拉动经济增长，投资规模与增速均较高。

大空间

• 新基建：作为短期稳增长和长期调结构的重要抓手，主要包括数字经济产业链（如5G网络、工业互联网、大数据中心）和低碳化产业链（如光伏、储能、特高压输变电、新能源汽车等）。
• 数字经济：预计2025年市场规模分别达到3.8万亿（5G通信）和3万亿（大数据产业），复合增速高达34%和25.7%。
• 低碳化：新能源行业具有广阔的发展前景，如风电、光伏、储能、绿电运营等，未来40年对能源安全、民生发展具有重要支撑作用。

关键信息

安全战略是稳增长的前提

• 能源与资源安全：进口依存度高，如原油、天然气、钾肥等，供应链安全成为重要议题。
• 科技安全：受贸易战影响，自主可控技术需求上升，涉及光刻机、操作系统、航空发动机等。
• 国防安全：国防军工板块在长期战略和中短期景气方面均具配置价值，军费开支占GDP比重较低，存在提升空间。
• 生物安全：农业安全（粮食、种子、食品）与生物多样性安全（传染病、基因技术、生物战）受到高度重视。

新基建的重要性

• 市场空间大：新基建涵盖数字经济与低碳化产业链，具有较高的增长潜力。
• 政策支持：国家出台多项政策支持新基建发展，如5G网络建设、光伏、储能、特高压输变电等。

风险提示

• 疫情反复：可能对经济复苏造成持续压力。
• 美联储加息超预期：可能影响资本市场稳定。
• 俄乌冲突持续：可能对全球供应链和能源安全造成冲击。

政策梳理

分析师信息

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