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蔚蓝锂芯 (002245) 2021年半年报总结

核心内容

蔚蓝锂芯于2021年8月25日发布2021年半年度报告，显示公司上半年业绩实现高速增长，盈利能力显著提升。公司营业收入和净利润均大幅增长，其中扣非净利润增长尤为显著，体现出业务的持续性和盈利能力的实质性改善。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年上半年公司实现营业收入30.84亿元，同比增长91.55%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为3.39亿元，同比增长372.92%；扣除非经常性损益后的净利润为3.02亿元，同比增长2477.89%。
• 每股收益：基本每股收益为0.33元，反映公司盈利能力的增强。

二季度业绩创新高

• 2021年第二季度，公司实现营业收入16.21亿元，同比增长72.43%，环比增长10.73%。
• 归属于上市公司股东的净利润为1.79亿元，同比增长190.48%，环比增长12.41%，表明公司二季度业绩表现强劲。

锂电业务发展

• 锂电池业务实现营业收入11.99亿元，同比增长141.74%。
• 净利润为2.53亿元，同比增长4.2倍，显示锂电业务盈利水平显著提升。
• 毛利率达30.25%，同比提升14.11个百分点，盈利能力增强。
• 公司现有产能约4亿颗，预计2021年10月张家港二期项目建成，产能增至7.3亿颗；淮安工厂一期预计2022年三季度建成，届时产能将达到13亿颗。
• 公司计划通过定向增发15亿元，用于建设两个锂电池项目，预计内部收益率分别为17.35%和18.16%，进一步提升产能与市场竞争力。

LED业务转型与增长

• 公司产品从“普通照明”向“背光+高光效”高端产品路线转型，在背光、大尺寸倒装、高光效及MiniLED等领域具备良好竞争力。
• LED业务上半年实现营业收入6.82亿元，同比增长90.32%。
• 毛利率为13.75%，同比提升19.07个百分点，盈利能力增强。
• MiniLED产品已实现批量出货，应用于多个领域，植物照明芯片也开始出货，未来业绩增长潜力较大。

关键信息

• 盈利预测：
  • 2021-2023年营业收入预计分别为65.42/84.47/105.70亿元。
  • 归属母公司股东净利润预计分别为7.00/10.93/15.14亿元。
  • EPS预计分别为0.68/1.07/1.48元/股，对应PE分别为37.26/23.88/17.23倍。
• 公司评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • LED行业低迷；
  • 锂电订单不及预期；
  • 原材料价格大幅上行。

财务数据概览

财务指标分析

• 毛利率：从2020年的16%提升至2021年的22%，盈利能力增强。
• 资产负债率：从2020年的53%降至2021年的47%，财务结构优化。
• 净负债率：从2020年的49%降至2021年的28%，债务压力减轻。
• 流动比率：从2020年的1.16提升至2021年的1.38，短期偿债能力增强。
• 速动比率：从2020年的0.81提升至2021年的1.25，流动资产对流动负债的覆盖能力提升。
• 总资产周转率：从2020年的0.60提升至2021年的0.89，资产使用效率提高。

结论

蔚蓝锂芯2021年上半年业绩实现高速增长，尤其是锂电池业务的盈利能力和产能扩张表现突出，LED业务也通过产品转型实现业绩放量。公司未来增长动力强劲，盈利能力有望持续提升。维持“增持”评级，但需关注行业风险和原材料价格波动对业绩的影响。