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蔚蓝锂芯（002245.SZ）2021H1业绩总结

核心内容概述

蔚蓝锂芯在2021年上半年实现了业绩增长，归母净利润达到3.39亿元，同比增长372.9%，扣非归母净利润为3.01亿元，同比增长2477.9%。公司整体表现符合预期，投资评级维持“买入”。基于锂电池需求持续增长，公司上调了盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为7.16亿元、11.56亿元和18.29亿元，EPS分别为0.69元、1.12元和1.77元，当前股价对应PE为35.3倍，未来PE将逐步下降至13.8倍。

主要观点

2021H1业绩表现

• 归母净利润：3.39亿元，同比增长372.9%。
• 扣非归母净利润：3.01亿元，同比增长2477.9%。
• 毛利率：二季度达到22.2%，环比提升2个百分点，主要得益于产品调价和结构优化。
• 收入结构：锂电池业务收入占比从2020H2的36.2%提升至2021H1的38.9%，推动整体盈利能力增强。

2021Q2亮点

• 净利润增长：2021Q2归母净利润同比增长190.5%，环比增长12.4%。
• 毛利率提升：受益于调价效应和产品结构优化，毛利率显著改善。
• 原材料上涨应对：公司通过部分产品调价有效缓解了原材料价格上涨带来的压力。

关键信息

重大订单与产能保障

• 博世订单：子公司天鹏电源获得德国博世集团2022年度18650三元圆柱锂电池订单，合计8700万颗，订单金额约9585万美元。
• 产能保障：该订单为张家港二期（2021年10月投产）和淮安一期（预计2022Q3投产）新产能提供了有力支撑。

LED业务发展

• 高端产品路线：公司LED业务持续向高端产品转型，应用领域包括背光、车灯和植物照明。
• 业绩增长：2021H1LED收入同比增长90.3%，毛利扭亏为盈并大幅增长。
• 未来潜力：随着miniLED和植物照明等新需求的放量，LED业务有望进一步增长。

财务预测摘要

风险提示

• 芯片缺货：可能影响下游终端产品的出货。
• 原材料涨价：持续上涨可能对成本和利润造成压力。

估值与财务指标

总结

蔚蓝锂芯2021H1业绩表现强劲，主要得益于锂电池业务的快速增长和LED业务的结构调整。公司通过获得博世重大订单，确保了新产能的消化。同时，高端LED产品的推广和新需求的释放为未来业绩增长提供了动力。尽管存在原材料涨价和芯片缺货的风险，但公司通过调价和优化产品结构有效应对，盈利能力显著提升。财务预测显示公司未来三年净利润和EPS将持续增长，估值指标逐步下降，反映出市场对其未来增长的信心。