20170508-兴业研究-人民币汇率周报_藏汇于民_显成效_17页_1mb

报告摘要

本文主要分析了2017年5月初人民币汇率走势及外汇管理政策的最新动态，重点围绕“藏汇于民”政策的成效、外汇储备变化、债券通进展以及“一带一路”战略对人民币国际化的影响等方面展开。

人民币汇率波动：
境内外人民币对美元汇率在本周五出现较大幅度贬值，美元兑人民币中间价报6.8884，CNY收报6.9000，CNH收报6.9044，相较上周分别贬值27pips和68pips。
境内外人民币即期、掉期和远期价差分别扩大44pips、635pips和624pips，显示流动性趋紧。
欧元兑人民币升值567pips，英镑贬值233pips，日元贬值549pips，欧元强势是美元指数疲软的主要原因。
“藏汇于民”成效显著：
根据外管局年报，2016年我国居民部门对外金融资产首次超过政府部门，标志着“藏汇于民”政策取得实质进展。
外汇储备占比下降至50%以下，显示居民部门持有更多外币资产，有助于提高资产回报率。
外管局政策部署：
2017年外管局强调进一步开放经常账户，加强资本账户审慎管理，提升外储投资能力。
推动外汇市场深化发展和对外开放，丰富交易工具，扩大参与主体。
强调宏观审慎管理，完善跨境资本流动真实性合规性审核机制，防范风险。
债券通进展：
债券通将采用“三先三后”方式分阶段推出，优先开放北向通道、机构投资者和场外交易，最终实现中港债市互通。
“一带一路”战略支持：
一行三会及外管局均表示支持“一带一路”建设，旨在提升人民币的结算、投融资和储备功能，推动人民币国际化。

外管局年报解读：
- 对外金融资产和负债均小幅增长，对外净资产增加。
- 居民部门对外金融资产首次超过政府部门，推动“藏汇于民”政策实施。
- 对外金融资产收益率仅为负债收益率的一半，显示我国对外投资回报率偏低。
外汇管理政策：
- 经常项目进一步开放，加强贸易便利化。
- 资本项目强调宏观审慎管理，跨境资本流动需真实性合规性审核。
- 金融机构外汇业务监管继续以银行为重心，强化KYC审核。
- 外汇市场建设进一步深化，推动对外开放。
- 外汇储备管理更注重“投资能力”，优化货币和资产结构，提升收益。