20141013-国金证券-钢铁行业_研究周报-基本面预期改善_股价有望获支撑_14页_562kb

长期竞争力评级总结：高于行业均值

核心内容

本报告分析了钢铁行业的基本面及市场表现，指出钢铁板块整体表现优于行业均值，且具有上涨潜力。报告主要基于市场数据、行业观点、投资建议及上市公司动态，对钢铁行业进行了综合评估。

主要观点

1. 钢价企稳：钢价出现止跌企稳迹象，其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板等品种价格波动较小，整体呈回升趋势。
2. 行业利好：环保政策及APEC会议限产预期支撑钢价反弹，叠加低库存与需求微弱回升，行业基本面有望改善。
3. 盈利回升：冷轧毛利已创新高，达到250元/吨，预计四季度钢材盈利将有所改善。
4. 投资建议：继续看好板材类公司，尤其是华菱钢铁、鞍钢股份、宝钢股份等弹性较大的个股。同时，关注军工核电类、有转型预期的及国企改革类的钢铁小市值公司。
5. 市场表现：本周钢铁板块上涨1.91%，高于同期上证综指的0.45%涨幅，在周期板块中表现靠前。

关键信息

市场数据

本周价格变化

个股表现

重点投资机会

1. 环保、并购及去产能：
   • 河北省PM2.5浓度下降率将影响资金分配。
   • 川威集团300亿资金困局未解，省市两级政府介入。
2. 国企改革：
   • 吉林省公布国务院支持东北振兴的政策落实意见。
   • 发改委将出台新型城镇化配套政策。
3. 军工用钢：
   • 中国C919大飞机LeapX发动机成功进行空中测试。
4. 核电：
   • 环保部批复红沿河核电厂三、四号机组环境影响报告书。
   • 宁德核电项目3号机组热试圆满完成。
5. 钢管：
   • 中俄东线天然气管道中国段线路获发改委批复。
6. 钢铁电商：
   • 韶钢采购电子商务云平台通过验收。
7. 铁矿石：
   • 淡水河谷铁矿石出口量同比增长10.03%。
   • 力拓计划在皮尔巴拉开设大型新矿场。
8. 镍/不锈钢：
   • 标普下调镍价预估。

上市公司动态

行业基本面与盈利分析

供需情况

• 产能利用率：
  • 热轧：93.5%
  • 冷轧：94.1%
  • 螺纹钢：80.8%
  • 中板：73.6%
• 库存：
  • 钢材社会库存环比降0.7%
  • 唐山钢坯库存环比降12.8%
• 高炉开工率：
  • 全国：89.5%
  • 唐山：95.8%

原料价格

• 铁矿石：进口矿价格79.8美元/吨，环比涨1.6%；国产矿价格765元/吨，环比涨2.0%。
• 焦炭：价格1055元/吨，环比涨0.0%。
• 炼焦煤：价格910元/吨，环比涨0.0%。
• 动力煤：价格490元/吨，环比涨1.3%。

盈利情况

• 螺纹钢：吨钢毛利-52元/吨，环比降37.5%。
• 热轧：吨钢毛利102元/吨，环比降1.6%。
• 冷轧：毛利持续平稳，达到250元/吨的年内高点。
• 中板：吨钢毛利-0.7%。

投资建议

• 板块建议：继续看好板材类公司，关注华菱钢铁、鞍钢股份、宝钢股份等。
• 个股建议：重点关注军工核电类的久立、大冶、大西洋；有转型预期的玉龙股份、常宝股份、西宁特钢；国企改革类的杭钢股份、首钢股份、贵绳股份。
• 主题建议：特钢和国企改革仍是主要投资主题，而限产对板材和长材有利，但短期不确定性较大。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级：基于企业基本面，评估未来两年内公司综合竞争力与行业均值的对比。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期上涨20%以上
  • 增持：预期上涨5%-20%
  • 中性：预期变动在-5%-5%
  • 减持：预期下跌5%以下
• 行业投资评级：
  • 增持：预期上涨5%以上
  • 持有：预期变动在-5%-5%
  • 减持：预期下跌5%以上

特别声明

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